末季遊戲反彈 騰訊去年多賺一成 ADR跌1% 分析:廣告毛利較低

文章日期:2019年3月22日

【明報專訊】內地重開遊戲審批,惟騰訊(0700)旗下的遊戲批了8隻,但佔新批遊戲比例極低,集團昨公布截至12月底止第4季業績,計及全年整體收入達3126.94億元(人民幣•下同),按年增加32%,略勝市場預期;整體純利787.19億元,按年升一成,非通用會計準則(Non-GAAP)純利則升19%;末期息每股派1港元,較去年增加逾13%。有分析認為,騰訊的手遊收入增長放緩已見底,廣告及其他業務雖然增長不錯,但毛利較低、成本高,令集團整體增長仍然受壓。

明報記者 劉旭霞、李哲毅

騰訊昨晚ADR跌近1%,報357元。騰訊三大業務中,全年的增值服務收入按年增長15%至1766.46億元,當中網絡遊戲收入增6%至1040億元;社交網絡收入升30%至726.54億元,主要受惠直播服務及視頻媒體訂購等數字內容服務收入增加。網絡廣告業務按年升44%至580.79億元,其他業務則按年升80%至779.69億元。

騰訊第4季內的手遊收入按年增長12%至190億元,對比第3季錄得按年增長7%,第4季增速重拾雙位數,但仍然屬大幅放緩的水平,PC遊戲收入繼續按年下跌13%及按季下降10%至112億元。

總裁劉熾平:加大遊戲業務海外發展

集團總裁劉熾平表示,今年首季遊戲版號逐步恢復,至今共有8款騰訊遊戲獲批,相信行業情况較去年改善,未來會加大遊戲業務海外發展。但主打遊戲之一的《絕地求生》(PUBG)審批仍未有新進展,集團會繼續修改遊戲內容以爭取版號。

單計第4季,騰訊純利跌逾三成,其中主要來自透過投資其他企業錄得的一次性虧損約21.39億元。劉熾平認為,股市波動令集團投資項目在去年底受壓,但市場波動不是集團最關注地方,會較着重尋找到好公司及好的合作。集團強調今後除遊戲,會着重業務均衡發展,互聯網服務、廣告業務增長具潛力,如小程序廣告開始投入貢獻,但集團不急於快速推高該些業務的收入及毛利,冀以穩健步伐發展。

分析:料整體成本續增

易方資本高級分析師關博文認為,騰訊上季手遊收入已觸底甚至回升,今年首季王牌手遊《王者榮耀》月流水表現不俗。去年第4季業績表現較差,其中一個原因是高毛利率的手遊增長放緩,較低毛利率的網絡廣告及其他收入維持高增長,間接拖累毛利率表現。另外,騰訊計劃提供的雲服務成本投入較高,加上視頻內容成本難以下降,預料整體成本會持續增加。

中國泛海證券投資策略聯席董事阮子曦認為,騰訊手遊收入增速放緩已觸底,相反廣告業務表現一般,預料因去年內地經濟不明朗,導致商家廣告開支轉趨審慎。

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