陳德豪﹕業績難看好 騰訊反彈屆強弩之末

文章日期:2019年3月20日

【明報專訊】恒生指數上星期收復失地,一周升近800點,更在過去兩日屢創全年新高,昨日收報29,466點,這符合我在上年第四季預測的反彈目標。市場氣氛持續回暖,陸續有藍籌公布2018年全年業績,騰訊控股(0700)明日(周四)將公布的業績, 我們對騰訊業績沒有太大信心,理論上手機遊戲收入下滑的影響會逐步浮現,儘管如此,近期資金在業績公布前炒作騰訊,股價又回到前期高位。

去年內地監管機構暫停審批新網遊及手遊,投資者相信騰訊收入增長會大受影響,造成股價大跌。我相信去年政策將會影響騰訊的遊戲業務增長動力。

不欲青年沉迷 打壓網遊乃國策

長遠而言,我不太看好騰訊的基本面走勢,主要因為中國政府並不希望過多青少年沉迷於手機及網絡世界,長遠影響國家的人才發展。政府於未來應會控制好手機遊戲板塊的發展,增長動力受到影響。投資者寵愛騰訊的原因是因為其高增長的往績,退一步而言,就算騰訊今年的業績達標,明年能否持續以往的增長速度也成疑。當騰訊神話失去了以往高增長的投資亮點,市場對它的熱情將會減退。

再者,騰訊由10月的低位至今已經反彈近五成,無論業績好壞,我相信現時股價大部分已反映投資者在去年過分悲觀的情緒以及今年業績表現,以指數成分股而言,五成的反彈已經算相當不錯。因此我們相信騰訊已經處於強弩之末,未來的升幅有限。如果騰訊升幅有限或已經見頂,未來的股價就算不大跌,也會進入新一波的調整期。作為最重磅的成分股,它的走勢將會對恒指造成壓力。

強勢板塊開始落後 大市升浪近尾聲

我們看到在年頭的強勢板塊如5G概念股及內地券商最近表現略遜,大市的升浪有可能接近尾聲。當然我不認為短期內會有很大而急的跌幅,但如果投資者在之前的低位已撈了一些貨,現在是一個相當不錯的獲利時機,等待指數回調後,再次入場。但如沒有持貨的讀者,現在「高追」,就需要承擔不小的風險。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]

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