港燈預告未來數年派息減20% 新利潤管制兼大增投資影響

文章日期:2019年3月20日

【明報專訊】商業信託一向予人派息穩定印象,但實際並非必然。以商業信託形式上市的港燈(2638)昨日公布業績,去年純利減少近9%至30.51億元,維持每單位末期分派0.2012元,集團主席霍建寧同時預告,在新《管制計劃協議》下,其准許利潤回報減少20%,同時又需在未來5年投入266億元資本支出,估計未來數年派息將減少20%。

電能料少袋逾2.36億息

港燈派息預告減少,為4家現有商業信託中首例。港燈昨天中午公布業績後,股價明顯下跌,至收市時報7.81元,跌4.17%。按過去4年每年每單位派息0.4004元計算,派息將減少至0.32032元,全年派息總額由目前每年的35.38億元,減至日後每年的28.3億元。現時電能、國家電網及卡塔爾投資局分別在港燈持股33.37%、21%及19.9%(見圖),減派息後,3家股東每年收息將減少至9.45億、5.94億及5.63億元,較目前少收2.36億、1.49億及1.41億元。

商業信託的設計,原意是讓大股東保持控股地位下,透過信託旗下具穩定現金流的資產,向投資者提供穩定回報。以港燈為例,在去年度純利30.51億元下,派息額卻多達35.38億元。但是可分派收入需事前「經調整」,如港燈因屬公用事業,利潤受政府管制政策及資本開支計劃而調整(見表)。同時,又因為商業信託及房託派息較高,很多時要從銀行融資支持營運,按一般商業信託及房託持有資產多為「現金牛」下,都會成為銀行大宗放款生意的「寵兒」。

2019至2023年總投資266億

霍建寧指,按政府批准的2019至2023年計劃,港燈將作266億元總投資,將因應5台舊有機組退役,改由3台燃氣聯合循環發電機組取代,並自2020年初起陸續投入運作,估計到2023年燃氣發電的比例提高至70%。

該集團又擬每年為「智惜用電樓宇基金」投入2500萬元,同時收到逾70戶「上網電價計劃」申請,當中批出33份,及擬替用戶安裝智能電表及建造相關基礎設施,用以建立一個智能訊息交換平台,幫助客戶管理用電。

霍又預計,自今年起,燃料調整費將因應實際燃料成本更頻密調整。截至2018年底,借貸總額達419.65億元,按年增加5.94億元,淨負債比率則提高2個百分點至46%。

明報記者 陳偉燊