張兆聰﹕內房升勢明顯 小注佳兆業

文章日期:2019年3月19日

【明報專訊】恒指昨升396點,收報29,409點,成交金額1168億元。A股反覆整固兩周後轉強,滬深300指數收市破頂,創業板指數也彈2.7%。港股升勢初段由騰訊(0700)領軍,之後升勢擴闊並且愈升愈有。內房股繼續飈升,華潤置地(1109)向上突破,飈升達9%,為升幅最大之藍籌。內房向上勢頭非常明顯,龍頭股如華潤置地(1109)、萬科(2202)等是首選,但昨日升勢相當急,短線應有整固,若調整可趁低收集。三四線內房估值也吸引,佳兆業(1638)可小注。

A股急升回到高位,上證指收3096點,距離前收市高位3106點僅一步之遙,但滬深300則已突破,惟幅度微小仍有待確認。若A股格局是整固後再上,今次勢頭會比較凌厲,事關調整了足足兩星期,但14天RSI也僅回落至60%左右,反映市底非常強勁。同時內地投資者又十分相信技術分析,破位往往會令資金蜂擁而上。唯一不好的是調整時間僅兩周,相對以往大升前整固約1個月明顯較短。

29500至29700熊證多 勢挾淡倉

要留意,昨日A股大漲但成交金額並未破萬億元,表面看可理解為動力不足,但減少較主要來自深圳市場,昨日成交額較高位下降逾2000億元,反而滬市減幅較少,以大型股為主的滬深300指數只差約500億元左右。在缺乏瘋狂的場外配資下,中小創、主題、妖股炒作會有個極限,本輪升市可能萬億元成交已是頂部,往後的增量資金更多來自機構、公募、養老金等長期資金。若這個推斷成立,則A股波動性有望下降,未必繼續是妖氣冲天。港股昨日早上趁A股強勢攻下29,300點,但淡友並未投降,一度將指數推回29,200點水平。但奈何A股升勢太強,最終29,400點的熊證重貨區也被拿下。29,500點至29,700點尚有不少熊證,只要A股正正常常,今次都很難逃過被收回。

折讓高企 佳兆業重估空間大

中央雖然沒有大規模政策轉向,但卻以因城施策為名允許地方政府自行決定,又加大流動性供給引導市場利率下降。最新消息有海南島重啟商業按揭轉至公積金貸款,而多家大行按揭利率都只上浮5厘。當然,三四五線城市因過去數年透支了需求,由於面積龐大,導致全國銷售數字不好,但以二三線為主的上市房企表現卻較佳,尤其是一些中小型內房股,今年還有理想增長。

佳兆業首兩月(連同其合營企業及聯營公司)總合約銷售約為83.3億元(人民幣‧下同),總合約建築面積約為472,297平方米,分別較2018年同期增加約72.8%及53.9%。平均售價約為每平方米17,637元,較2018年同期增加約12.3%。這種高雙位數字增長,相對於單位數字的市盈率,就成為了最好的炒作對象。很多內房股都向上突破,龍頭股如華潤置地、萬科、中海外(0688)等才是正路之選,尤其是潤地受制於30元多時,一突破升勢十分凌厲。但佳兆業高負債導致資產淨值折讓高企。花旗曾估計淨值達每股7.25港元,現價折讓仍達50%,在當前市况屬少見,在上升周期的重估空間較大,而集團舊改項目陸續應市,對股價亦有刺激作用,有餘錢或進取者可小注投機性買入。

[張兆聰 還看今朝]

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