張兆聰:國泰沒737 MAX 8飛機 或受惠禁飛

文章日期:2019年3月13日

【明報專訊】恒指昨日升417點,收報28,920點,成交金額1090億元。美股逆轉跌勢大幅挾高,中港以至亞洲股市向好,上證指升至最高3093點後急回,深證指則順利破頂,但1700點得而復失。港股在A股午後急回時升幅收窄,但尾市再度上揚,內房、基建、鋼鐵等股份表現較佳,港交所(0388)計劃推A50股指期貨,股價升3%。全球愈來愈多國家停飛波音737 MAX 8客機,內地現時營運中的有96架,停飛會導致運力突然下降,拉高航企的載客率甚至收益率。至於航空租賃則面對巨大不確定因素,沽壓沉重。

中港股市表現強勢,港股連續兩日多達1000隻股份上升,不少升幅更達3%至5%,甚至更多,投資者取態相當進取,上證指雖然未破頂,A50指數更是落後,但中小創表現超強,深證指、創業板指數齊齊破頂。市場消息不多,主要是傳出中美雙方正就貿易協議文本內容、字眼磋商,意味已進入最後階段。另外,大摩宣布提高A股納入比重,資金即時大舉流入相關ETF(交易所買賣基金)。

傾向上落市 突破29000點再考慮

大市是否能快速逆轉上周五的跌市,並且迅速創新高?過去兩天確實收復了大部分失地,但恒指回到了29,000點附近,創新高的股份數目卻不多,不少也是一些小型股、直線拉升股例如豬肉股等,投資者對於高追破頂仍有保留。此外,恒指貼近全日高位收市,但不少股份較即日高位回落比較多。投資者看法多傾向上落市,介乎28,000點至29,000點。若說要炒股不炒市,但每天跑出的股份也不同,很難捕捉,短線策略還是多看少動,有貨不沽,餘下資金則候低吸納,徹底突破29,000點後再作考慮。

中國決定停飛所有波音737 MAX 8飛機,以總數96架計算,佔全國機隊約2.6%。2.6%當然不是一個大比重,但內地航空運力供需比較緊張,停飛會帶來運力不足問題。以國航(0753)為例,1月客運運力投入已按年上升9.4%,旅客周轉量也升10.9%,但平均客座率仍按年上升1.1個百分點至為79.9%,可見需求非常強勁。停飛之下,各大航空公司的客座率料會進一步提高,考慮到航空公司可自行調整票價而毋須申請,收益率亦應該會改善。當然,飛機停飛仍會帶來折舊支出,會抵消加票價的額外收入,故贏家會是以空中巴士為主的航企。內地航空公司普遍都有營運波音客機,唯獨春秋航空(601021)機隊清一色為空中巴士客機。另外,國泰(0293)也沒有波音737 MAX 8客機,昨日股價嘗試整固後再上。

航空租賃受壓多時 博反彈控制注碼

至於航空租賃公司則面對巨大不確定因素。截至2019年1月底,波音737 MAX全系機型在全球總訂單已高達5011架,已交付350架,未交付4661架,只要是航空租賃公司,基本上都一定有訂購。中銀航空租賃(2588)、中飛租賃(1848)及新創建(0659)皆面對沽壓。理論上,絕不可能出現737 MAX 8全系機型最終停止生產,發現事故原因並作出修改便會一切回復正常,租賃股存有低吸博反彈的機會。但亦要留意,早在波音客機出事前,租賃股股價已受壓,事關行業門檻低,競爭日趨激烈,故博反彈亦要控制注碼。

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