金曹﹕A股靠穩 首選中人壽

文章日期:2019年3月12日

【明報專訊】上周五交疊多個利淡因素,恒指急跌551點,收28,228點,滬指更加大跌4.4%,不過恒指仍能守住250日平均線28,206技術上未轉熊,加上即時有權威人士出來解畫,5個利淡因素未有即時殺傷力,恒指周一有力反彈,收28,503點,升275點。上周五個利淡因素及拆解方式如下:

5利淡因素 未有即時殺傷力

1.美國總統特朗普揚言未必一定在3月跟中國國家主席習近平簽署貿易協議;上周市場反應負面。但雙方似乎採取「有拖無欠」策略,中美商貿官員在媒體解畫,指談判仍然順利,3月或4月可能會有正式協議。估計是中方懼怕重演美朝峰會見面後拉倒的事件重演,要確認最終協議文本後才安排元首見面簽署。

2.美國新增職位只有兩萬,大大低於預期18萬,引至美股連跌5日。但分析員事後解畫,認為很可能是被美國政府停擺35天及風雪影響。非必是經濟大幅倒退;加上美國消費信心指數仍然強勢,勞工時薪上升,美國經濟仍有動力。

3.美匯指數連升7日及港匯再次觸及7.85弱方保證,拉低港股。但人民幣能在6.734水平,未有惡化。大行更支持人民幣,認為中美貿易達成協議機會大,以及MSCI指數增加A股權重有助資金流入,人民幣展望穩定。

4.內地罕見有券商發出賣出報告。由於是中資機構示警,而不是外資沽空機構出手,市場認為這是內地為A股降溫的措施。當然,A股某些股票的確炒得過分,但滬深300市盈率只是約15倍,比美股低30%。現時交易員相信美股上升空間有限,如中美貿易摩擦能順利解決,滬深300可有10%以上的升幅。

5.人大審議房產稅,引發市場虛驚。大行急忙發聲解畫,房產稅是按5年或更長的時間推行,而且應會盡量減少對樓市的影響,今次人大審議法案只是按部就班的行動,而不是突然改變政策。

27600點Put活躍 3月結算不易跌穿

期權部署也是穩定,首先這兩天未見Put Call比率大升,即是買Put對冲下行風險的注碼不是特別強勁,但活躍成交CALL明顯由29,600到30,000點下調到29,000到29,400,反映投資者已預期3月結算能高於29,600點。活躍成交Put則變化不算大,仍然是27,000至28,000點區間,27,600點Put比較活躍,反映27,600點附近是3月的下方重要防線,結算不容易跌穿。現明估計A股仍有上升空間,但如要穩陣,可選擇資金流入的中國人壽(2628),因英文名稱即有China(中國)又有Insurance(保險),肯定吸引外資眼球,加上A股上升及人民幣回穩也有助中國人壽股價。期權操作可考慮3月21元Short Put,收期權金0.88元。如接貨1萬股,可以肯定能夠收取8800元期權金(即月回報4.2厘),如3月股價高於21元不用接貨,否則以打和價20.12元接貨,現時估計風險可以接受。

[金曹 期權制勝]