盧楚仁:日圓走向將一枝獨秀

文章日期:2019年3月11日

【明報專訊】上星期五上證綜指大跌4.4%,見5個月以來最大的單日跌幅,有說升得過多而出現調整,亦有指廣東證監會正密切關注甚至打擊券商的場外配資活動,以及禁止券商與影子貸款機構合作。不過我認為重創內地股市的主因是中國的進出口數據急劇轉差,以及歐洲央行高調表示對經濟展望進一步悲觀引致,看來早前一連串令市場的亢奮因素又化為烏有,市場又再重新聚焦環球經濟上的隱憂。

上星期除了中港兩地股市大跌之外,歐元兌美元及日圓均出現急跌,主要原因是歐洲央行一方面發表對經濟展望的悲觀言論,二方面更宣布由9月開始再推出定向長期再融資操作(TLTRO),向商業銀行提供短期「救命錢」以紓緩他們的流動性。在歐債危機爆發以來,歐洲的銀行經營已十分困難,加上部分國家已出現經濟衰退,對當地銀行來說是雪上加霜。問題最嚴重的意大利更是一個死結。

在上述問題纏擾下,金融市場日益擔心意大利政府最終宣布主權債務違約,又或者擔心意大利的銀行或會出現擠提。相信早前環球央行放鴿的大合奏,及特朗普吹噓中美即將達成貿易協議的亢奮應該告一段落。未來各國經濟數據很有可能愈出愈差,大家便會如夢初醒,面對不斷有央行在未來就經濟發表更悲觀言論。

商幣最弱 沽澳紐加元兌日圓交叉盤

在匯市,現階段哪隻貨幣最弱?可能要拿一個天秤出來秤一下才可知道,但上周五日本公布了亮麗的GDP數據,為市場帶來驚喜,居然可以在環球經濟放緩下錄得如此增長,我有信心這個勢頭一直會延續到10月。本周五日本央行便會宣布議息結果及發表會後聲明,在經濟好轉下,確實有部署退市的壓力,因此令日圓添上動力;加上環球股市又再調整,亦再次令日圓成為避險貨幣而受追捧。

另一方面,上周五美國勞工部公布的非農新增職位只有2萬份,大幅低於預期。種種迹象顯示,環球經濟沒有因為環球股市的持續反彈而改善,卻反過來持續轉壞,證明環球央行放鴿希望藉着股市回升,帶動財富效應令經濟有所改善的盤算打不響,反而藥力已過。

或避過硬脫歐 英鎊不宜看得太淡

經濟及股市均向差的話,估計對商品價格構成負面影響,但我相信商品貨幣兌日圓的跌幅會較顯著,所以在日圓後市一枝獨秀的情况下,可以選擇沽澳紐加元兌日圓的交叉盤。歐元方面亦一樣,在上述相關困擾下,估計歐元後市繼續向淡,惟恐特朗普又再炮轟強美元,以及美國數據繼續轉差也會拖累美元,所以最好是做淡歐元兌日圓的交叉盤為上策。

英鎊方面也要小心,後市不可以看得太淡,原因是本周三英國國會很大機會表決贊成延遲脫歐期限,令市場釋除有關硬脫歐的疑慮,令事件明朗化因而利好英鎊後市。

商品市場方面亦趨向明朗,估計金價經調整後開始打底回升,繼續受惠環球股市及美元弱勢,金價再衝上1347美元高位指日可待。相反,因經濟不景氣再加上美國大幅增產,估計紐約期油短線邁向50美元低位只是時間問題。

港元沽盤難消 港銀有加息壓力

前天(周六)早上香港金管局終於出手入市,承接15.07億港元沽盤,因為規模不算大,相信無法改變相關沽盤繼續出現,故令港元繼續受壓下,一方面不排除金管局需要持續入市干預,最終逼令香港商業銀行追加息口,二方面亦會導致投資氣氛進一步轉趨疲弱。

艾德證券期貨首席投資策略師

[盧楚仁 金匯商情]

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