曾淵滄﹕A股翻身才能刺激內需

文章日期:2019年3月11日

【明報專訊】全國人大會議開幕時,總理李克強在工作報告上提出巨額的減稅降費、基建投資、增加財政赤字……所有的人都認為,這是中央放水救經濟,這是中美貿易戰所帶來的。不是的,不論有沒有中美貿易戰,我認為今年中國也會如此減稅、降費、擴大基建和增加財政赤字。

理由是中國在改革開放40年之後,需要另一場更大規模的改革開放,而且去年的「去槓桿」基本上已經把所有可能產生的經濟泡沫擠出,是時候再放寬貨幣供應。我過去也多次指出,去年不論有沒有中美貿易戰,中國股市也會下跌,下跌的理由是「去槓桿」。

新一場改革開放 與貿戰無關

改革開放40年,中國成為「世界工廠」,但如果「世界工廠」是靠廉價勞動力來達成,那麼,中國的經濟發展就很難更進一步,理由是除非勞動力成本長期不變,不上升,否則,隨着勞動力成本上升,競爭力一定下降,工廠一定會外移,移到勞動力成本低的地方,不少香港廠商也早已把內地工廠搬到越南、印尼、孟加拉……

低調推進「2025中國製造」

因此,中國只有一條路可以走,那就是全面提升中國製造業的含金量,同時鼓勵、推動內部消費,中國經濟才可能再向前以較高速度增長,每年6%的增速對今日所有西方國家,甚至香港、新加坡而言,是驚人的速度,GDP的增長很大程度包含工資的增長。

為了提高中國製造業的含金量,2014年底中央政府正式提出「2025中國製造」的政策,之後,從2015至2018年每年人大會議開幕時,李克強的工作報告都少不了「2025中國製造」的理想,這是習近平的中國夢之一。去年特朗普發動中美貿易戰時,第一場戰役就是針對「中國製造2025」所提出的高科技產品,向這批入口美國年值600億美元的中國高科技產品徵收25%關稅。

消費服務基建股看高一線

今年,「中國製造2025」這個名詞卻消失於李克強的工作報告中,但是不等於不幹了,只是低調的幹,好讓特朗普向美國人邀功,說他成功迫使中國政府停止高科技發展,將永遠落後於美國。

要推動消費,老百姓口袋裏的錢必須增加,於是今年2萬億的減稅降費也是勢在必行,與中美貿易戰無關,就算中美雙方成功簽署了貿易協議,推動消費也是一樣會進行。除了推動消費之外,政府本身也會增加基建,增加開支,搞赤字預算。

從這個角度來看,內地A股的確要翻身,消費品股、服務業股、基建股都該看高一線。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]

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