合和私有化 獨立顧問籲支持

文章日期:2019年3月8日

【明報專訊】合和(0054)將於本月21日就私有化進行表決,獨立投票顧問公司ISS和Glass Lewis近日發表報告,均建議股東贊成建議。ISS表示,是次交易讓股東套現過去股價高位的投資,若私有化建議不獲通過,股價或跌回提出私有化前水平,股東失去以合理溢價離場的機會,而且合和股份流動性低,股東難以在不影響股價下沽出大批股份。

倘失敗 恐失合理價離場機會

ISS表示,合和的出價每股38.8元比過去10年平均高位有溢價,出價比建議公布前交易日有46.7%溢價;同時比建議公布前的30日、60日、90日、180日和360日的平均收市價,高出55.5%、54.1%、49.6%、45.1%和41.3%。對比以往私有化例子,雖然出價比合和的淨資產折讓43%,高於平均的40.1%,不過出價對比以往股價的溢價,以及估值均與其他私有化先例相符,因此ISS建議股東贊成私有化建議。

Glass Lewis表示,建議讓小股東以一個足夠的溢價離場,胡應湘私有化出價市盈率9.82倍,與可比公司平均值8.53倍和中位數6.44倍為高,市帳率0.64倍亦與同業最高估值看齊。雖然出價對資產淨值有大折讓,不過合和上市以來以及同業都有較大的折讓。該行相信,建議作價合理,亦符合股東利益。

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