花旗:增長放緩 美元長線看淡 料未來12個月貶值4%

文章日期:2019年3月5日

【明報專訊】上周市場焦點主要是A股在MSCI比重增加,令港股及A股做好。但在商品市場方面,黃金跌穿每盎司1300美元,美匯指數上周也回升至96以上,美元兌日圓升至111以上。市場偏向美元今年會偏弱,現時會否趁美元反彈而入市呢?綜觀各大分析員觀點,美元長線仍被看淡,有機會屬短線反彈。

風險資產在近幾個月獲得明顯提振,不過大漲過後難免有調整壓力,加上全球經濟增長放緩的大環境不變。上周五公布的美國經濟數據不是十分理想,ISM製造業指數跌至2016年11月以來最低,1月個人收入是3年來首次回落,再次支持聯儲局須保持耐心的立場。美匯指數雖然從上月中開始回吐漲幅,不過在96關口找到支持,上周五更是升穿50天和100天線,上漲0.38%。全月則結束之前兩個月的跌幅,反彈0.61%,保持在高位震盪。本周需要留意2月非農報告的表現。中美貿易談判或在月底會簽署協定,市場樂觀情緒升溫。離岸人民幣向好,一度跌破6.7關口。本周內地需要特別關注兩會,也要留意中國重磅數據,包括CPI、PPI和進出口數據等,對經濟進行進一步的評估。

地緣政治風險增加,包括特金會談未達成協議,特朗普警告放棄與中國談判的可能性,如此一來避險情緒也給美元帶來支持。美元兌日圓急升,升至111以上高位,結束兩個月連跌,2月共反彈2.3%。聯儲局目前的態度是,對加息保持耐心,不着急改變,同時將在年內停止縮表。聯儲局主席鮑威爾表示通脹上行壓力有所緩和,是一個減弱加息預期的信號。聯儲局副主席表示需要看到通脹上升的確鑿證據才會再次升息。永豐金融集團研究部主管涂國彬表示,短線料美匯在高位,數據仍是關注的焦點。

花旗:美國相對歐元區增長優勢將見頂

花旗發表報告指出,據過往經驗有兩個情况美元會下跌。第一,環球經濟增長加快時,非美地區經濟優於美國。第二,環球經濟減速時,非美地區經濟放緩幅度小於美國,均可能利淡美元。以2015年為例,當時美國經濟按年增長由第二季的3.8%顯著回落至1.3%,但歐元區經濟增長僅由2%略為放慢至1.8%,期間美匯指數由100水平挫至93附近。花旗分析員預期,今年第二季開始,美國相對歐元區經濟增長優勢將會見頂,優勢將由現時2個百分點,至第二季縮減至1.8個百分點,在第四季更減至0.7個百分點,或利淡美元。花旗並預測未來3個月,美元相對主流貨幣或貶值約1%,未來12個月則可能貶值約4%。另外,美國總統特朗普宣布,推遲原先於3月1日加徵中國進口商品關稅的期限,並可能和中國國家主席習近平會面,而且,聯儲局或在6月和9月才加息,並可能最快於7月份結束縮表政策,有機會利淡美元。

英鎊受制1.32 料短期區間上落

若美元向下,其中英鎊較偏好,因市場憧憬,國會將通過脫歐修正案(the Cooper-Letwin amendment),排除無協議脫歐的選項,利好英鎊。花旗報告指出,英國脫歐需要延期的機會甚高,或溫和利好英鎊。但要留意的是,無協議脫歐仍然是法律上的默認選項,若發生可能令英鎊大幅貶值。花旗表示,英國放棄脫歐及提早大選為現時基本假設。提早大選風險仍然存在,若英國政府由工黨領袖帶領,或對英鎊構成風險。花旗並預期,最終達成脫歐協議的機會率,仍然遠高於無協議脫歐的最壞情况,或低位支持英鎊。面對種種的不明朗因素,加上匯價已由低位升逾300點,短期再上行空間有限。自去年6月起,英鎊兌美元多次上試1.32以上水平後均調頭回落。現時英鎊已升上1.3,料短期上升空間或有限,可能於1.2773至1.3217區間上落。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 理財專題]

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