新換股比率輪證 本周五登場

文章日期:2019年3月4日

【明報專訊】投資者一般選擇輪證時,多數留意收回價、行使價及到期日,但有時碰到條款相似的產品時,會發現有些價格是1元, 有些卻只有0.1元,是否代表「便宜抵買」?未必!因為輪證還有一個條款叫「換股比率」或「兌換比率」,即按行使價於到期日兌換掛鈎資產的一個單位所需的窩輪或牛熊證數目。

巿場上騰訊Call輪有10兌1及100兌1選擇,假設條款和定價一樣,10兌1的證價就是100兌1證的10倍,但並不代表10兌1的價錢「貴」,事實上其實際槓桿、對冲值等理論上是一樣的。所以換股比率不應該是衡量論證平貴的指標。3月1日起,港交所(0388)正式批准輪商發行1、10及100兌1以外的股份及基金單位的換股比率,新增的換股比率為5、50及500兌1。首批新換股比率輪證最快本周五(3月8日)面世。投資者選擇產品時應先選合適自己的行使價、年期、輪商的信譽及開出的買賣差價是否合理。

(本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項。本資料由瑞銀刋發,其並不構成買賣建議、邀請、要約或游說。瑞銀為結構性產品的發行商,瑞銀及其集團成員、其聯屬公司及董事及僱員可能持有本資料所述證券之權益(作為主事人或其他)。結構性產品價格可急升或急跌,投資者可能會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。牛熊證備強制贖回機制而可能被提早終止,屆時 (i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資前應瞭解有關風險,並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。UBS Securities Hong Kong Limited為結構性產品之流通量提供者,亦可能是唯一報價者或巿場參與者。© UBS 2017 。版權所有。)

[瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部]