謝紹榮:A股未必變身狂牛

文章日期:2019年3月4日

【明報專訊】上周「特金會2.0」不歡而散,會後雙方各執一詞,實際「泡湯」原因成謎。這一類元首級聚會,鮮有如此結局,所以極有可能是其中一方臨時提出額外條件,才會導致雙方談不攏收場,至於哪誰會如斯任意妄為,大家心裏有數。

近期市場不斷放出利好中、美貿易談判消息,但經歷這次特金會後,奉勸各位不宜對中美貿易談判結果抱太大期望,皆因美國今次希望從中方拿到的好處,並非中國一貫「銀彈戰術」所能滿足。假若雙方能夠達成階段協議,已難能可貴。如果認為中美雙方可以一步到位,未免過分樂觀。

MSCI明晟宣布提高內地A股於MSCI新興市場指數比重,由目前5%逐步提升至20%。就此,市場保守估計今年將約有1250億美元流入A股市場。不過,按上周五上證綜合指數表現,反應卻不似預期般雀躍。

中美談判不宜過分樂觀

春節過後,內地股市飈升,上證綜合由年初2465點升至上周五2994點。事實上,過去兩月港股升市全賴A股走勢帶動,而市場對於內地股市是否牛市重臨眾說紛紜。當中最常談論的,可算是中國證監會前主席劉士余於1月被撤換,惹來外界猜測中央政府對股票市場政策方針或有改變。

回顧劉士余任內期間(2016年2月至2019年1月),內地股市表現疲弱,上證綜合經常徘徊於2800點至3500點左右水平,而自去年中、美貿易戰爆發,上證綜合更從高位不斷下滑,間接削弱了中方向美方討價還價的談判氣勢,所以市場普遍把撤換劉士余一事,解讀為中央政府有意重振內地股市。

中央對股市泡沫有忌憚

眾所周知,內地股市較受政策影響,所以股民有此想法,絕對可以理解。不過「挽救股市頹勢」與「催生大牛市」是兩個不同性質任務。雖則兩者均涉及龐大的人際脈絡及資金,但動機卻大不同,前者只是為了挽回投資者對內地股市信心,而後者則是為內地上市公司與機構投資者設宴「食大茶飯」。

其實2015年內地股市一役,已突顯了中央對於股市泡沫忌憚,皆因星星之火可以燎原,穩定勝過一切。那麼今次內地升市屬於前者或後者?大家心裏有數。

跨國保險集團 前亞洲區投資管理總監 現職財經教育公司總裁

[謝紹榮 老海鮮周記]

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