李聲揚﹕博批進中國市場 投機買MasterCard

文章日期:2019年2月26日

【明報專訊】本欄名為「股市非常道」,倒不是因為「道可道非常道」,而是想投資功力有長進,必先要有另類思考。投資如籃球足球一樣,愈來愈艱難,因為整體投資者水平愈來愈高。如果有時光機,今天的頂級球隊,肯定勝於40年前的班霸。投資界也是,並非看輕前人,但巴菲特、彼德林治等等大師,若生於今天,可能仍能勝過對手,但難以獲得數十年前的高回報。

國泰強生候市場出錯買入

資訊發達,如何仍能找到機會?最簡單的方法,其實是月供ETF(交易所買賣基金),不用花時間選股和計算時機。但此舉其實違反人性:若投資前輩都滿足於月供ETF,整體投資者水平也不會進步至今日田地。悶悶地贏,不計樂趣,是知易行難——若人人如此理性,澳門賭場可以執笠。

另一方法,當然是等待對手出錯,利用其他人的錯判及偏見賺錢。國泰(0293)是一例子:出錯的不是國泰,是市場。小弟屢次以在惡劣情况下推介國泰而揚名,這次也不例外。幾個月前大家才說國泰「最壞情况或被罰40億」,上星期公司就發出盈喜,盈利更遠勝分析員預期,股價升至大半年高位。

聖誕推介強生(Johnson and Johnson)也是如此,潛在的爽身粉官司不可能大幅動搖公司價值,股價在「醜聞」後大跌10%,當然是買入機會。事後亦證明是正確。

憧憬14億人市場 MasterCard可破頂

當然,投資不能一本通書看到老,並非任何情况均可以在「醜聞」下買入。上星期五巴菲特愛股卡夫亨氏(Kraft Heinz)禍不「三行」,大幅撥備盈轉虧,減派息,還受到證交會調查。分析員開始擔心整間公司的營運模式,因消費者追求健康飲食的潮流似乎不會逆轉。股價大跌近30%,似乎是「公道」,不算相當值博。勇士固然可以撈底,但卡夫亨氏的「醜聞」比國泰國強生嚴重得多。

今次推介的不是「醜聞撈底」,而是有好消息的股票。市傳MasterCard或會通過合營公司進入中國市場,之前也見西方傳媒專題報道公司仍未能打入中國。空穴來風,未必無因,中國也可以借此舉在貿易戰談判中釋出善意。唯一令筆者有點戒心是MasterCard股價已累升不少,但中國14億人市場的魔力,應可能股價再破頂——不錯,最後MasterCard或會遇到種種行政阻欄,也可能鬥不過地頭蟲,但投資者當下不會想得這樣長遠,短炒一轉的不用等到這一天。

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[李聲揚 股市非常道]