溫傑﹕行業現拐點 蒙牛看升

文章日期:2019年2月25日

【明報專訊】上周恒指再度衝高,最高見28759點,此乃自去年8月2日以來最高的水平。港股由1月份低位24896點回升,最高升至28816點,不足兩個月已升逾3900點,短期累積升幅過多,令港股有點高處不勝寒的感覺。恒指一直沿着10天線上升,技術上亦見超買,惟多個板塊輪流推動下,暫未出現見頂回落信號,現階段宜順勢而行,預料後市升至約29000至30000點水平有一定的阻力。

藍籌業績期已經展開,當中大笨象匯豐控股(0005)已率先公布業績,去年全年經調整稅前盈利按年僅升2%至217.19億美元,遜於市場預期。相反,另一本地銀行股恒生(0011)去年股東應佔溢利242億元,按年增加21%,勝市場預期,主要是強勁的淨利息收入增長帶動。再看兩者的股價走勢,匯豐過去一年股價跌近兩成,而同期恒生則跌約2%,雖然匯豐有近6厘股息具一定的防守力,可是恒生的現價息率亦近4厘,因此,如要長線買入作收息及投資的話,筆者會建議恒生多於匯豐。

投資收息 恒生好過匯控

推介股方面,預計內地經濟未來將加速向內需轉型,內需股前景可看好。早前國家發布中央一號文件,內容提到要實施奶業振興行動,升級改造中小奶牛養殖場,實施嬰幼兒配方奶粉提升行動,一眾乳業股應聲炒起。乳業股之中,我們尤看好蒙牛乳業(2319),其走勢一向較同業穩定,即使去年港股經歷大跌市,此股仍錄得中單位數的升幅,反映股價具抗跌力,值得多加留意。

業績有望超伊利再成龍頭

蒙牛、伊利同為內地乳業龍頭,兩者之間多年來存在競爭關係。當年牛根生從伊利離職後,創辦了今時今日的蒙牛,回看2008年蒙牛的營業收入開始超越了伊利,但到了2011年,伊利又再次超越蒙牛,重奪乳業一哥的寶座。至今,伊利的業績表現仍在蒙牛之上。面對同業的擠壓,蒙牛近年則不斷透過收購去壯大業務。先是收購現代牧業(1117),拓展巴氏奶市場,其後收購中國聖牧(1432),涉足有機液奶產品,加強下游液態奶產業。

此外,還收購了雅士利(1230),發展高端嬰幼兒奶粉業務;近年更跟中鼎聯合牧業合作,發力中小牧場。從以上的收購及合作計劃去看,蒙牛有稱霸內地乳業的野心。待旗下公司的業務發展日漸成熟,相信蒙牛業績有望再超越伊利。

集團早前更經歷人事變動,中糧集團總裁于旭波接替馬建平擔任蒙牛主席,反映大股東中糧對蒙牛的業務愈來愈重視,對蒙牛發展前景實屬利好。建議25元買入,上望27.5元,穿23元止蝕。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

光大新鴻基財富管理策略師

[溫傑 股壇俊傑]

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