資金「升市」 券商股可期

文章日期:2019年2月25日

【明報專訊】這個世界近十年來真是一個「蠱惑」的世界,專收聰明人,每次都是山窮水盡疑無路,大部分人信誓旦旦準備投降之際,「蠱惑」的世界最後柳暗花明又一村,sorry沒事。這種情况下,真是撐死膽大的,嚇死膽小的。小金人經常提醒自己,可也少不了犯錯。前兩周,小金人在本欄詳細分析香港樓市,不會出現1997年那種世紀大跌的原因,當大家篤定而期待2019年市場大跌時,沒想到香港樓市最近竟然跌定下來。

同期有個分析師大好友接受媒體拜訪,也有類似論調,而且更樂觀,事實上這名仁兄是小金人的好友,大家所見略同。可上周小金人也發現有位「地產評論有銀士」在文章裏嘲諷,不敢妄論是指小金人,還是我朋友,還是其他樂觀的分析師,這名「地產評論有銀士」的言論小金人覺得很low。第一,地球人觀點正反常有,莫非你覺得自己是神;第二,他在文中嘲笑人家號稱好友,可現在還在看樓,而他自己很久以前就一手樓,哇,你不就是想說人家沒你有錢嘛!朋友,你知道自己比我等大有20歲嗎?莫欺少年窮知道嗎?而且你又知道人家的經濟情况。說回正事,小金人想說的是不光樓市是「蠱惑的槍」,連股市也是,去年底誰能知道今年股市會出乎意料這麼強,美股強,港股強,A股甚至更強,今年以來各指數都上了至少10%,真是追到各基金經理氣咳!

重點留意券商互聯網金融股

展望未來半年,小金人覺得A股比港股要更穩,這次的升市不是基本面牛市,而且一個資金驅動的升市,管他的,也沒人說股市漲就一定要經濟好,大家低估各國政府為了救市的無底線程度。A股在黨的強力控制下比較容易受控,人民幣今年可能也不太會跌,中美貿易協定美方肯定會要求中國控制人民幣不可太快貶值。而A股各板塊,小金人覺得券商和互聯網金融股可以重點留意。上證指數今年以來累漲12.44%,突破壓力位2800點。深證成指和創業板指數今年以來累計漲幅分別高達19.5%、16.46%。如此「繁榮」的走勢讓人想起了去年證監會前主席的「春天論」。不過,現在的股民可能更喜歡易主席,只見新人笑,哪聞舊人哭!

券商大市互相加持

券商股表現尤為亮眼,這周頻頻集體高潮了。小金人覺得這跟中國證券業協會向券商下發了關於就資本市場減稅降費措施徵集意見的通知有關。但最為重要的還是,豬年開市以來的行情回暖,每日的成交量相比年前有很大幅度的提升,這直接利好券商,畢竟交易多了,券商的業績就會得到一定程度的改善。尤其是最近一周,每日的成交額維持在5000億、6000億元(人民幣.下同)的水平,較年前基本翻了一倍。這樣持續的高水平交易,是這一波券商股大漲的主要邏輯。並且A股交易量大,導致券商上漲;券商上漲又是行情走好的風向標,反過來又能促進大盤走好,相互加持,一起走。

股市要大漲,是需要市場活水資金來助推的。據此前披露,1月份的社會融資增量達到4.64萬億元,比去年同期增加1.56萬億元。這些天量的社融和信貸數據可以看出,市場根本不缺錢,流動性是相對充裕的,此前央媽實施的降準等貨幣政策已經開始發揮餘力了。現在的存款準備金率仍有13.5%,央媽還有大幅度調整的空間。不管基本面,還有市場流動性怎麼樣,最終的交易都是基於預期的轉好還是轉壞,更為上層則是「人心」。現在市場情緒是非常高亢的,這從最近持續6000億元的成交量就可以看出。

2015年A股大牛市由信証拉升開啟

2015年的A股大牛市,在2014年底,就是以中信証券(6030)的連續拉升為開啟,然後當時在2015年整個萬眾創新的背景之下,漲得最猛的,就是今天這批漲停裏面的比如大智慧啊、東方財富啊、恒生電子啊這批東西。今兒這批東西統一起來,是不是預示着,真的變天了?牛市真的要來了?小金人不知道,可畢竟現在市場才剛起來,最少現階段風險還是不太高的,小金人仍會緊盯券商板塊和互聯網金融股!目前券商板塊的PB估值為1.5倍,龍頭券商的PB估值在1.8倍,其中中信証券的靜態PB估值為1.75倍,對應2019年PB估值為1.52倍,相對行業估值溢價並不顯著,仍有提升空間,性價比較高,建議積極佈局。

奧陸資本總裁兼投資總監

[蔡金強 奧陸之聲]