張兆聰﹕財險周期回升 逢低收集

文章日期:2019年2月25日

【明報專訊】恒指上周五升186點,收報28816點,成交金額1091億元。歐美經濟數據欠佳,外圍股市偏弱,A股上周四先升後急挫,周五先跌後大升,兩市成交金額再破6000億元人民幣。恒指國指相對A股較弱,但實際市况一點也不差,大量股份都錄得強勁升幅。現在有兩條主題線:一是科技硬件,另一是能受惠A股牛市的板塊,商品股暫時市場看法是短炒,但設局漸見理想。感覺上,大市未必能一口氣衝破29000點,又或者升破後或會明顯回落,但現在炒股不炒市,毋須太在意指數變化。

恒指上周即市走勢比較波動,連續多日都是先升後回,到周五才扭轉這個模式,先跌後升並以高位收市。感覺上,看重基本因素的外資可能在沽貨,可以看到大型藍籌如騰訊(0700)、匯控(0005)、內銀等股份都偏弱,但北水繼續炒股不炒市,5G、手機設備、晶片一直強勢,近日「重脹」概念初起,汽車、內房、有色金屬、航空等都起動。A股在反覆過後終於攻下2800點關口,創業板指數也由低位升逾20%,進入技術牛市,並且突破雙底頸線。當A股急升,由於銀保監今年積極放寬險資進入股市,結果連同券商股齊齊起飛,反過來又拉升大市。

中港股市慢牛漸變快牛

在深圳股市牛氣冲天之下,散戶賺錢效應愈來愈強烈,中港股市正由此前的進二退一、反覆慢牛,逐漸變成一隻快牛。雖然經濟不景是揮之不去的憂慮,特別是歐美數據都不如人意,但中國在2018年的去槓桿,已率先自我打下一個經濟谷底,相反今年再度加槓桿,中央又多路齊下開閘放水、放寬監管,按道理不會更差,疲弱的經濟數據更有頗大機會變成炒加強寬鬆的借口。真的風險反而是經濟好轉、股市過熱,引發寬鬆邊際減弱、干預融資、配資入市。但中央出盡九牛二虎之力才扭轉了股市跌勢,上周《中國證券報》才指A股已具備上升條件,呼籲民眾不要害怕,相信至少未來2個月至3個月,都看不到A股會有政策風險。

財險平安產險盈利能力勝同業

財險(2328)1月份保費收入激增31%,上周四及周五連日飈升。綜合來看,財險、眾安保險(6060)、太保產險、平安產險和太平財險5家上市財險公司1月份共取得保費收入1058.21億元人民幣,同比增長了24.72% ,財險增速排名第一,太平財險則僅升8.3%表現最差。經過多年發展,中國一般保險市場發展漸趨成熟,特別是汽車保險市場,開始出現行業集中度提升,財險及平安財險已成為兩大巨頭,而前者在2018年中期業績,顯示市場份額已高達34%,綜合成本率僅為95.9%,盈利能力遠優於行業水平。

受到市場擔心汽車銷量見頂拖累,財險股價去年持續下跌。雖然汽車保險仍是主要業務,2018年上半年佔總保費收入接近60%,但已較2017年同期的65%明顯下降,意外傷害及健康險、農險等均見高雙位數增長,發展空間巨大。從股價走勢來看,財險已出現一個周期特徵,大致就是8元至12元區間上落。上周開始回升,後市仍有上升空間,可逢低收集。

[張兆聰 還看今朝]