國泰3年首「止血」 去年下半年賺25億 股價勁彈7.8% 分析:受惠油價跌座位增

文章日期:2019年2月21日

【明報專訊】國泰航空(0293)昨日發盈喜,預計去年業績轉虧為盈,2018年度錄得綜合股東應佔溢利大約23億元,2017年同期為虧損12.5億元,為近3年來首次賺錢;而且以上半年仍虧損2.6億元計,單計下半年更賺逾25億元。分析員認為,國泰下半年強勁的盈利表現,主要由於第4季油價下跌,以及各項成本控制措施逐漸見效所致。

料去年全年賺約23億

國泰近年因對冲油價失策而導致巨虧,去年上半年仍蝕2.63億元。市場原本預計,國泰去年全年純利錄10.4億元,惟據昨日公告,國泰實際盈利遠勝預期,刺激股價昨日在發盈喜後急升。國泰昨日股價午後節節上升,最多升8.7%,高見13.16元,創近8個月新高,全日收報13.04元,升7.77%,成交1.81億元。

國泰表示,2018年客運業務受惠於可運載量增長、着重顧客服務及提升收益管理。縱使有競爭壓力,運載率得以維持及收益率提升。貨運業務強勁,可運載量、收益率及運載率增加。公司的企業轉型計劃已發揮正面效應。

分析:重新收附加費 擴毛利空間

交銀國際交通運輸及工業行業研究主管鄭碧海表示,國泰下半年的盈利大增,主要因為第4季油價下跌,恰巧同季重新收取燃油附加費,令毛利空間擴大。同時,集團的客運策略謹慎,嚴格控制成本,包括增加座位等以進一步改善毛利水平。

事實上,國泰在2017年便大舉裁減600名香港的後勤員工,今月又剛宣布關閉駐多倫多的機艙服務員基地。國泰在其「三年計劃」中曾提及,目標節省40億元成本及提高生產力,按計劃今年將續削10億元。

盈利料顯著復蘇 投行重申「買入」

交銀國際的報告亦提到,國泰的管理層預計全年收入乘客千米數(RPK)將按年升3.1%,可用座位千米數(ASK)亦按年升3.5%,當中歐洲的RPK增長最為顯著達9.2%。管理層目前對客運收益的重視更甚於乘客運載率,預計全年乘客運載率下跌0.3個百分點至84.1%。該行重申對國泰的「買入」評級,目標價13.8元,並預期2019年度純利將達55億元,較市場預測的38億元高。

高盛發表報告指出,國泰預計的去年度盈利高於該行預測的17.14億元約34%。高盛認為國泰今年將重拾盈利,表現符合該行預期,去年的初步收益勝市場預測,可見今年的盈利顯著復蘇,重申買入評級,目標價17.3元。

明報記者 劉旭霞