批願景基金決策混亂 兩大中東投資者不滿

文章日期:2019年2月20日

【明報專訊】《華爾街日報》引述知情人士稱,全球最大的科技投資基金願景基金(Vision Fund)的兩個最大外部投資者——沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)和阿布扎比主權財富基金Mubadala Investment Co.,不滿願景基金的管理者——軟銀集團以過高的價格收購科技公司,並對軟銀行政總裁孫正義否決該基金行政人員的決策感到不滿,認為該基金決策混亂,經常在最後一刻變卦。這兩大外部投資者為規模1000億美元的願景基金貢獻了近三分之二資本,倘兩者對該基金不滿,可能令孫正義更難籌集新資金,或建立新基金。

兩大投資者貢獻2/3資本

知情人士透露,外部投資者對軟銀以自己的資金先行投資一些公司,然後以更高的價格將這些公司的股份轉給願景基金感到憂慮,恐軟銀利用科技公司的高估值,犧牲PIF和Mubadala的利益。

軟銀所轉讓的股權,包括所持有的滴滴出行股份。軟銀此前以59億美元買入,並以68億美元出售給願景基金。軟銀還擁有印度酒店預訂網站OYO Hotels的股權,並於去年將這些股權出售給願景,較2015年的1億美元買入價高出1倍。軟銀有時還親自牽頭推高估值。外部投資者憂慮軟銀在市場處於高位時買入,並轉讓股份,可能令願景基金蒙受損失。根據公司文件顯示,軟銀已將所持的至少263億美元公司股份轉讓、出售或準備出售給願景基金。軟銀購入這些股份的成本約為249億美元。

指用過高價格收購科技公司

消息表示,願景基金與投資者之間的分歧之一,在於投資項目估值過高,當中包括對WeWork和香港人臉識別公司商湯科技的投資。由於PIF和Mubadala反對,軟銀於今年1月將投資WeWork的規模,由160億美元削減至20億美元。

知情人士稱,軟銀去年秋向商湯科技投資了數億美元,令後者的估值達到77億美元。願景基金曾考慮與Mubadala聯手,向商湯科技再投資10億美元,從而使商湯科技的估值增至100億美元。不過知情人士稱,高估值讓Mubadala猶豫不決。即使是願景基金的部分員工也認為商湯科技估值高。相比下,商湯科技的競爭對手曠視科技當前的融資估值為35億美元。

願景基金於2017年中成立,迄今已披露價值約600億美元的投資和支出。軟銀表示,目前尚待處理,或已反映在公司賬目的項目還有20多個。知情人士稱,該基金已用了約四分之三的資本,正考慮如何再籌集資金。不過孫正義本月在東京的一次發布會稱,現在就說下一輪投資從哪兒來,或按照什麼條款募集為時尚早。願景基金與PIF和Mubadala均表示,他們之間的關係良好。

(華爾街日報)

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