張兆聰﹕A股回勇 中資券商逢低吸

文章日期:2019年2月19日

【明報專訊】恒指昨日升446點,收報28,347點,成交金額951億元。港股急挫一天後便報復式反彈,A股升勢更是凌厲,滬深兩市分別急漲2.7%及3.7%,帶動港股顯著向好。上周五重挫的熱炒板塊普遍收復失地,5G、芯片、濠賭、手機設備、教育等都見強力反彈,未有調整的屏幕股進一步拉升。中資券商股累積升幅雖大,但在中央不斷支持股市之下,資金正從四方八面湧入,中資券商股仍可逢低收集。

港股V形升彈,連日受壓的騰訊(0700)昨升1.8%,主角卻是銀行股,今天公布業績的匯控(0005)升逾2%,相信與除淨前拉高有關,筆者上周推介的中銀香港(2388)更強勢向上突破,升4.4%至32.05元,升穿雙底頸線31.35元,預料有力突破35元以上。推介時指內地開閘放水,呆壞帳風險已大降,結果新增貸款高達3.2萬億元人民幣,M2增長加速至8.4%,預料市場對中銀資產質素信心提高,可持續獲重估。此外,大灣區必會增加跨境資金流動,中銀香港必定是最受惠者,有力挑戰35元至36元水平。

大灣區帶動跨境資金流 中銀最受惠

5G繼續是最強板塊,強勢股續升,但市場明顯積極轉炒落後,中興(0763)上周未有跟隨大市大跌,跌市不跌顯強勢,昨日抽升逾9%;本欄更早推介的昂納科技(0877)也升8%,至今已累升30%;長飛光纖(6869)升7.3%。中興即將發布首款5G手機、英國宣布華為設備安全風險可控等,是股價炒上的主因。值得要留意,中興H股對A股折讓達30%,是歷史上比較高的水平,只要A股持續炒作5G,H股跟升甚至收窄折讓的機會相當大,昨日H股升幅亦跑贏A股的5%。

中興H股折讓料續收窄

A股牛氣冲天,深證指強勢突破1400點大關,並且創出3235億元人民幣的天量成交額,散戶賺錢效應愈來愈強烈。中央今年雖然沒有如2015年般直接撰文刺激股市,卻從多個方面為股市引入資金,先是將QFII額度倍增至3000億美元,後又於1月底宣布計劃將QFII、RQFII兩項制度合而為一,境外機構申請一次資格即可,更有助於精簡手續引進外資,並擴大其投資範圍;各大銀行又不斷成立理財子公司,工行(1398)最新的註冊資本高達160億元人民幣,會不斷成立產品引導資金進入股債資本市場。外資和散戶也積極響應,今年截至上星期五,北上資金已流入926億元人民幣,春節後5個交易日,融資餘額已連續5個交易日增加,合計已超過200億元人民幣。

一般來說,春季躁動可持續至春節後,當前的升市不排除仍只是純炒作。但美股升勢異常強勁,經濟快陷入衰退的歐元區也不差,財政和貨幣政策雙寬鬆的中國,絕對有條件在流動性充裕下持續偏強,直至經濟看到明顯起色、股市過熱而政策轉向為止。現在遠遠未到這個情况。

信証股價料隨A股做好

如果以估值修復角度出發,中資券商股市帳率升至1倍便應行人止步。但隨着市况愈升愈有,交易暢旺、融資餘額上升,有報道更指場外配資也轉趨活躍,對於盈利有莫大幫助。此外,各大券商由去年齊齊手持大量蟹貨,今年則所有股票也升到飛天,投資收入將大漲。以中信証券(6030)2015年上半年為例,佣金收入、利息收入和投資收入,分別激增150%、136%及200%,當時股本回報率達到雙位數字。市場現在對於業績還是比較審慎,預計股本回報率仍只有不足8%、屬近年偏低的水平,料股價仍可隨A股走高而反覆偏好。

[張兆聰 還看今朝]

明報影片