蘇沛豐﹕安踏博染藍 候39元吸

文章日期:2019年2月18日

【明報專訊】恒指公司本周五(22日)收市後公布季度檢討結果,焦點在於恒指成分股有否變動。過去一年,石藥(1093)、中生製藥(1093)、申洲(2313)「染藍」,但上次季檢成分股沒變動。今次會否變,可能係「五五波」,如果變,我估安踏體育(2020)可染藍,因其市值大約較5隻現任藍籌更高,成交亦頗活躍,藍籌服裝股目前僅得申洲,消費股整體佔比亦偏低,加多隻可增加行業代表性。

不過,安踏的同業361度(1361)上周發盈警,全年盈利大跌,下半年更虧損,為上市以來首次半年虧損。這是否反映體育服裝業不景氣呢?我們認為行業需求的確於2018下半年放緩,但更重要是行業加快整合,龍頭如安踏之市佔率提升,二三線品牌競爭力下降。

現「黃昏之星」反彈目標44元

中國體育服裝業10年來先後高速擴張、庫存過剩、全面復蘇,安踏脫穎而出成為龍頭,其多品牌策略尤其成功,而早前公布收購芬蘭公司Amer Sports,若獲通過,可獲得各種聲譽良好的冬季運動品牌,包括Solomon、Suunto、Arc'teryx等,從而增強其於2022年北京冬季奧運會中的地位。安踏亦可利用自身經驗及網絡,提高Amer Sports於中國之營運效率及利潤率,創造協同效應。業績方面,安踏將於下周二(26日)公布業績,我們估計盈利按年升38%。

技術走勢短期利淡,隨着大市轉弱,安踏日線圖出現「黃昏之星」,本周可候250天線39元吸納博染藍,反彈目標44元。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]

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