人行放水奏效 上月新貸破紀錄 達3.23萬億 夜期重上28100點

文章日期:2019年2月16日

【明報專訊】中國金融監管當局放寬信貸措施見效,加上新春季節性因素,人民銀行昨日公布的1月份人民幣新增貸款達3.23萬億元(人民幣.下同)創歷史新高(圖1)。數據高於市場早前預期的2.97萬億元,按年增3284億元。同日公布的社會融資增量,亦創人行更改社融統計定義後,2017年以來的新高。

明報記者 歐陽偉昉

人行放水刺激信貸增長及中美貿易談判順利等消息,推動夜期上揚,至昨晚11時半報28,117點,高水216點。分析認為,撇除季節性因素後,數據反映經濟的融資需求有所增長,資金的確傳遞到實體經濟。今年經濟仍受多個不確性影響,料貨幣政策都會保持寬鬆。

新增貸款中,非金融企業增加2.58萬億元,短期和中長期貸款分別0.59萬和1.4萬億元;住戶部門貸款增加9898億元,短期和中長期貸款分別增加2930億元6969億元。人行少有地在數據公布後作出解讀,人行貨幣政策司長孫國峰表示,貸款增長是由於宏觀調控加大逆周期調節力度貨幣政策傳導改善,以及季節性因素推動。人行推動銀行發行永續債,運用定向降準、創設定向中期借貸便利等機制擴大小微、民營企業信貸投放,政策效果正在顯現。

分析:需待2月數據一併觀察

孫國峰強調,1月新增貸款與實體經濟需求匹配,屬合理水平並非「大水漫灌」,宏觀槓桿率保持穩定,穩健貨幣政策沒變。他指出,歷史上1月份是全年貸款投放最多的月份,銀行普遍有「早投放、早收益」的經營傳統,考慮春節因素後應將1月、2月甚至首季數據一併觀察,不宜過度關注單月數據。

信銀國際首席經濟師廖群指出,即使以往的1月份有季節性因素,亦未曾到過3萬億元,因此數據確實反映政策寬鬆,銀行放貸增加。數據亦反映市場對貸款需求回升,因為只靠降準、降息並不代表資金到達實體經濟。不過因為數據有季節性因數,對經濟的效果要待2月份數據一併觀察。

M2增速8.4%勝預期

廖群料今年貨幣政策保持寬鬆,今年中國仍面對很大不確定性,除正在談判的中美貿易問題,還有全球經濟放緩和美國加息進程。如中美能在3月或5月達成貿易協議,寬鬆政策會維持現狀,惟現有關稅影響仍需消化,因此政策不會收緊。另外人行公布1月份廣義貨幣供應(M2)同比增速亦達8.4%,高於預期的8.2%,按月增速高0.3個百分點,狹義貨幣供應(M1)同比增速0.4%,增速按月低1.1個百分點(圖2)。

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