HONIA以利率掉期真實成交計價 - 20190213 - 報章內容 財經 - 明報財經網

HONIA以利率掉期真實成交計價

文章日期:2019年2月13日

【明報專訊】因應2012年發現的倫敦美元同業拆息(LIBOR)操縱案,英國金融行為管理局(FCA)在2017年7月明言,2021年便會終止使用LIBOR,各國因而急忙尋求替代利率。但這些替代利率,都面對只限隔夜及交易不活躍等缺陷。

在香港,雖然香港銀行同業拆息(HIBOR)沒有發現異常情况,金管局仍提出以港元隔夜平均指數(HONIA)作為另一參考利率,與HIBOR並駕齊驅。HONIA最早在2001年推出,當時是一種港元隔夜指數掉期合約(OIS),2016年把財資市場公會接手其擁有和管理權,並改名為HONIA。利率掉期是一種定息與浮息掉期交易,HONIA是根據利率掉期合約價格計算出來的隔夜平均數,即是基於真實交易所得的數據。

業界:交易欠活躍 未成氣候

不過財資界人士指出,HONIA和美國與英國提倡使用的擔保隔夜融資利率(SOFA)及英鎊隔夜平均指數(SONIA)一樣,都只限隔夜利率,不像現時的LIBOR和HIBOR一樣有豐富的年期。另外,HONIA的交易並不活躍,過去即使有企業基於對冲用途、或投資者基於投機買賣,而承做港元利率掉期合約,但衍生出來的HONIA卻未成為參考利率,港元貸款市場仍主要以HIBOR為定價基準。因此業內人士估計,當局要更多推廣使用HONIA,待相關市場更活躍及有深度,才能進一步探討是否能取代HIBOR。