儲局發「停加息最強信號」 有需要可QE

文章日期:2019年2月1日

【明報專訊】美國聯儲局一如市場預期,維持利率不變,但昨日的議息聲明大放鴿派言論,修改對經濟活動及目標利率的看法,《華爾街日報》形容為發出停止加息的最強烈信號。儲局更新增有關資產負債表的聲明,暗示可能停止縮表,甚至採取寬鬆貨幣政策。

減息一至兩次機會率9.9% 較加息高

在議息聲明發表後,今年加息機會率大降。據最新的利率期貨顯示,3月加息機會率僅有1.3%,而即使去到今年12月,利率維持現時水平的機會率達82.1%,累計加息一次的機會率只有7.8%,反而有9.9%認為會減息一至兩次。昨晚美國10年期國債孳息率降至2.67厘水平,美匯指數跌至最低95.16,金價則最高見每盎司1329.5美元。

「單靠利率無法實現 可調整資產負債表」

新增有關資產負債表正常化的聲明,指委員會打算持續實施有充足銀行準備金供應的貨幣政策,並指主動管理準備金供應是不需要的,政策對短期利率水平的控制,主要通過設定聯儲局政策利率實現。聲明並強調,如果未來的經濟狀况要求更寬鬆的貨幣政策,且單靠調整利率無法實現,委員會將準備好使用全套的政策工具,包括調整資產負債表的規模和構成。

現時,聯儲局仍以每月減少500億美元的規模,縮減資產負債表。但自2017年10月啟動縮表以來,至現時整體資產負債表規模仍有4萬億美元(見圖)。而市場原本預計,聯儲局會以3至4年時間,把資產負債表縮減至約3萬億美元。

形容經濟「強勁」變「穩固」

至於議息聲明本身,亦是近期修改得最多的一份,首先當局對近月經濟活動增長形容改為「穩固」(solid),而此前為「強勁」(strong)。同時,新增一句指近幾個月基於市場的通脹指標有所下降,但基於調查的長期通脹預期指標未變。

談及目標利率時,聯儲局強調,基於全球經濟和金融發展,以及緩和的通脹壓力,委員會將保持耐心,決定未來如何調整目標利率。

宏利資產管理環球首席經濟師葛琳認為,聯儲局立場出現重大變化,變得一面倒溫和,但他強調,現時仍不能斷言當局是結束緊縮周期,抑或只是暫停加息,更加有可能的是聯儲局主席鮑威爾向市場發出訊息,指局方正在聆聽市場聲音。他相信若未來通脹升溫,今年稍後時間仍可能加息一次。