富瑞:今年零售增長料持平

文章日期:2019年1月28日

【明報專訊】香港零售市道自去年中起被各項宏觀因素拖累,即使訪港遊客人數創新高,零售數據亦由雙位數增長急跌至低單位升幅,反映行業漸入寒冬。富瑞香港/中國消費品行業研究部副總裁葉菲(圖)受訪時表示,本地消費較受財富效應影響,不論今年股市、樓市都不太樂觀,內地經濟增長放緩,減低民眾出遊次數,預計2019年零售市道按年持平或低單位數增長,當中面向大眾市場,與生活相關產品表現會較佳,較昂貴產品例如珠寶就表現未必理想(underperform),她相對較看好莎莎(0178)

奢侈品零售料跑輸大市 看好莎莎

葉菲於今年初下調周大福(1929)及六福(0590)的評級,她解釋,現時中國經濟環境「並沒有很好」,但公司的產品定位較高端,令消費者減少購買珠寶。近期人民幣貶值,最大影響在於平均銷售價格(ASP)。她舉例稱,六福管理層曾指市道較好時,同樣大小的鑽戒,客人會選擇品質較佳的鑽石,現時就選擇售價低的鑽石。即使是產品價錢較低的莎莎,第三季(2018年10至12月)的每宗交易平均額及件數亦見倒退。

不過莎莎第三季營運數據欠佳,葉菲表示,集團原先預料只有2%至3%的銷售額來自代購,相信是低估內地今年實行《電商法》的影響,部分代購以減價清庫存,影響季度業績。葉菲表示,中美貿易戰影響消費者對未來收入預計,卻不太影響生活必需品,加上莎莎的ASP較低,以大眾市場定位,影響較輕微。她表示,目前行業風險主要是消費者情緒影響收入,行業環境欠佳,預計租金升幅有限,成本相對受控,因此給予以上股份「持有」評級。

健身熱潮席捲內地 安踏李寧看俏

至於葉菲較看好的內地運動用品股,包括安踏(2020)及李寧(2331),她認為,其品牌定位為大眾市場,加上內地健身趨勢興起,運動用品成為必需品,即使國內經濟環境受壓,該等股份相對防禦性較高。