港地產股折讓高於全球同業

文章日期:2019年1月28日

【明報專訊】除了美國貨幣政策外,高博深分析,某一城市某類物業的供應情况,亦是影響相關地產股表現的重要因素,他解釋說,「理論上,經濟增長可推動樓價上升,但假如整體供應突然大增兩成,短期便會供過於求,令樓價暫時下跌」。不過,他指出,2008年金融海嘯至今10年,環球發展商對投資新物業仍然相當審慎,故此在可見將來料不會出現供應過剩,此點亦是環球地產股十分正面的基本因素。

發展商多審慎 料不會供應過剩

記者翻查「駿利亨德森遠見環球地產股票基金」去年11月的基金報告,該基金逾半資產投資於美國地產股或房託,新地是十大持股中唯一的港股。高博深指出,環球地產股股價一般只較每股帳面值折讓10%至15%,惟由於種種歷史原因,本港地產股有關折讓可達40%至50%,而隨着日後折讓收窄,可望帶動股價上升,「假如某一地產股股價對帳面值的折讓由50%收窄至40%,股價便會上漲20%,回報相當可觀」。

全球地產市場周期不同  投資機會多

 至於有何催化劑可促使折讓收窄呢?高博深分析,近年本港地產股積極發展投資物業,由此帶來穩定的租金收入,減低對發展物業利潤的依賴,盈利穩定性提高;另外,大股東亦愈來愈重視包括基金股東在內的小股東權益,個人增持或以公司資金回購股份,令上市公司隱藏的價值顯現。當然,本港奉行聯繫匯率政策,港息長遠須跟隨美息升跌,假如美息今年見頂回落,港息也有機會跟隨,對本港地產股亦屬正面。

 高博深總結說,地產市場一般會經歷「復蘇、增長放緩、回落及築底」的周期,而環球不同城市、不同種類的物業處於不同的周期階段,例如目前他便比較看好處於復蘇期的歐盟物流中心、馬德里寫字樓及德國住宅(見圖),不過,投資於哪些股票則要視乎估值而定,整體而言,他認為全球地產股仍有很多投資機會。

[封面故事]

相關新聞

明報影片