金曹:貿易停戰超賣股受惠 留意藥股有政策風險

文章日期:2019年1月22日

【明報專訊】美國總統特朗普多次表示,中國貿易談判順利,應可達成很好的協議。事實上,自2018年3月打響鋼鋁關稅之後,特朗普及其鷹派團隊各種遏制「中國製造2025」的手段層出不窮,包括向2500億美元商品徵收關稅、停止向中興(0763)供應零部件事件、以國家安全為理由針對中興及華為競投5G基礎設施等。

引伸波幅跌穿警戒線 短期急挫風險減

中國的經濟擴張下滑至30年來最慢的速度。周一公報告的2018年GDP增長6.6%,是中國自1990年以來的最低年度增速。第四季度增長率上升6.4%,經濟下行壓力比預期急劇,難怪要盡快推出過萬億元的流動性,拉動經濟。上周恒指引伸波幅由近期高位27回落到19.5,跌穿20警戒線,表示大市短期急跌10%的風險相對減低。以期權公式推測,今次期指從月中26,300點加倉,引伸波幅19.5大概半個月的一個標準差升幅點數是「26,300點×0.195/26平方根=1006點」,即除非有更多利好因素,估計1月結算未必可偏離27,300點太多,而26,300點的短線支持不錯,2月再走1000多點到大約28,400點也有可能行人止步。

貿易戰是雙刃劍,沒有贏家,中國出口大減同時美國出口也減少,只不過美國倚靠內部消費拉動,而且一些民生用品的關稅最終會轉嫁到美國的基層消費者,所以特朗普展示了停止打貿易戰的意願。

中美準備在1月底進行新一輪高層貿易談判,試圖在3月1日停火協議到期之前達成決議。不過,暫停關稅並不代表貿易戰就會停止,美國仍會針對性對付中國的戰略產業,事件不會容易完全解決,很可能美國已準備了天價的罰單給華為。另外,國產芯片、AI大數據、雲端服務等也會面臨美國更嚴厲的審查。

如果貿易談判順利,2018年超賣股份可以看好一線,例如航運股、肉品股萬洲(0288),1月見到上年度落後股票追上,但需要留意1月期權盤Call大部分時間是27,000至27,600點,即衝上27,000點之後再企穩在27,600點之上相對困難。上年資金恐懼經濟大幅衰退,泊入公用股、收息股,如中電控股(0002)、領展(0823)等,但如果市場由極恐慌轉為穩定,資金可能流走到盈利前景較好的股份,如5G設備、燃氣及核能等。

5G設備燃氣股料受捧

據廣東方面調查,2016年6月開始,賀建奎私自組織包括境外人員參加的項目團隊,蓄意逃避監管,使用安全性、有效性不確切的技術,實施國家明令禁止的以生殖為目的的人類胚胎基因編輯活動。由於案情似乎嚴重,對生物化學方面的審查可能加強。藥股有政策風險。

[金曹 期權制勝]

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