張兆聰﹕進取選藥股 求穩揀騰訊

文章日期:2019年1月21日

【明報專訊】恒指上周升423點或1.6%,連升三周累升1586點,國指升182點或1.7%,本倉則升2.33%。上周全球股市續上衝,美股突破重要阻力位後,淡倉被挾兼基金追貨推動股市持續走高,港股指數向好,但個股更是放煙花,上周買入的三生製藥(1530),由周一開市價計就爆升14%。現在很多股份和板塊都很強勢,但對於未有貨或持貨不足者,穩陣之選是騰訊(0700)

上周升市有點令市場措手不及,一來此前反彈幅度已大,二來到達重要阻力位,中國以至全球經濟數據都偏弱,貿易戰也沒有真正的好消息。結果美股破位而上,三大指數、各大板塊均全面上升。看着這種全面升市,持現投資者只能被迫追入。港股也是如此,市場剛被熊市蹂躪完沒多久,心理上未準備好持續升浪,指數的大漲小回令大家不敢買入後持有或倉位較低,同時高啤打值股份以每天3%至7%的速度抽升,無法大舉追入。筆者估計市場強勢下,成功捕捉而有好表現者不會太多。

以反彈勢頭而論,軟件股受估值偏高影響而放緩,5G仍是概念,但本月升幅驚人,場外資金入市也猶豫,中小型內房股上周五回穩,但大股東押股是普遍做法,投資者心裏始終有一條刺。以高啤打值板塊來看,醫藥股較可取,當中又以三生製藥回升力度最強。

首先,三生主要產品並未納入此次採購試點。此外,產品主要為生物製品,競爭壁壘高,而帶量採購針對仿製藥,未來受到影響的可能性較低。集團產品主要用於治療腫瘤、自身免疫疾病、腎病及代謝類疾病。特比澳、益賽普、益比奧以及賽博爾這四款藥物佔了公司整體銷售額近80%。其中,特比澳的增速最快,達到70.7%,主要受益於納入新板醫保目錄,是集團最主要增長來源。

在研產品32項,其中17項為國家一類新藥。分治療領域來看,包括8項腫瘤科在研產品、12項自身免疫疾病在研產品以及7項腎科在研產品,這也是市場過去兩年的炒作原因,即憧憬未來2至3年新產品陸續應市後,盈利會進入高速增長期。

三生增長前景看俏 12元以下小注吸

以估值來看,2019年預測市盈率低於20倍,屬相對合理水平,若市場對行業的風險胃納回升,重新審視未來數年的增長前景,預料中長線仍有重估空間。若股價回到12元以下,可小注分段收集。

相對於高啤打值板塊,筆者覺得中長線持有騰訊(0700)也值得考慮。遊戲審批已重啟,雖然已反映在股價內,但去年困擾業績和股價的因素始終消失了,股價相對易升難跌。第二,遊戲業務受壓已快將1年(2018年4月停止審批),騰訊在廣告、支付、雲等業務已加大力度,現在遊戲強勢回歸,各大業務全力開火。與此同時,估值已大幅調整,今年預測市盈率約30倍,並不算貴,有條件重回以往的慢牛升市。

本倉持有的Paypal已回到高位,但另一隻高啤打值的Squrare Inc(SQ)仍距離高位近50%,本周會買入100股。另外,會於40美元買入大麻股Canopy(CGC)。港股方面,會買入500股南方A50(2822)。此前打算買入的中教控股(0839)未能成功,結果近日因收購消息再度爆升,會小注買入3000股。另外投機買入旭輝(0884)

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