陳德豪:利好漸現 A股料可反彈15%至20%

文章日期:2019年1月9日

【明報專訊】我和團隊回顧2018年的表現及2019年的大市策略,不意外地,內地多個指數表現並列榜尾。內地股市由2015年股災開始,表現便一直差過全球其他股市指數,尤其在2018年,可說是一瀉如注。2018年已過去,展望2019年,究竟內地股市能否否極泰來呢?投資者不能不留意以下幾個關鍵因素。

倘歐央行加息 勢打擊美元

2018年內地股市之所以表現疲弱,某部分原因是美元於2018年走強。美元在2018年升逾4%,美元的強勢不利全球投資環境。展望2019年,隨着美國的經濟數據沒有預期般強勁,聯儲局態度及市場對加息的預期也逐漸轉向鴿派。

另一個不可忽視的因素是,歐洲央行已停買新債,停止向市場「放水」,一改貨幣政策的取向。市場有人預測歐洲央行會於2019年開始加息,如歐洲央行加息,歐元將轉強,對美元有一定有壓力。

除了貨幣方面,資金的流向也不容忽視。中國的股票將會在2019年獲納入MSCI及FTSE兩個大型指數,市場預計到時將會吸引超過5000億元人民幣的被動資金,是一筆龐大的資金流入,有望再次為沉寂已久的市場注入刺激劑。當然,只是資金的流向並不足夠,內地的股票市場尚未成熟,散戶的比例仍高,雖然從以往的八九成有所下降 。

2015年的A股股災仍讓人記憶猶新,令不少投資者對A股敬而遠之,國內散戶的參與度也大幅下降 。隨着更多的外資流入,國內基金或機構投資者比例逐步上升,市場將更趨向穩定。長遠而言,機構投資者佔市場成交量的比例逐漸提高,絕對有助A股長遠健康發展,甚至穩步上揚 ,而海外投資者對內地股市的信心增加,使他們對內地股票的投資意欲上升。

A股機構投資者增 市場料趨穩

就2019年的首數日來看,伴隨着降準的消息,投資的氣氛已有改善。內地券商於2019年的首幾日表現亮麗,並有成交量配合,可以理解為市場氣氛轉好的一個小訊號。當然,現在得出內地股市氣氛已轉好,指數已離開底部等的判斷言之尚早。以長遠角度而言,現時內地估值水平相當吸引,不少行業估值現在處於歷史的低位。綜合上述多個的利好因素,我認為內地指數於2019年會有15%至20%的反彈,可能有不錯的回報。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]