陳永傑:早說這個息魔不太惡

文章日期:2019年1月7日

【明報專訊】隨着美國聯邦儲備局去年底加息0.25厘之後,預計今年再加息兩次。債息倒掛意味美國將會經濟衰退,加息周期快將告終。筆者約7年來強調「美國這個息魔不太惡」,大致應驗,理由是美國整體負債太重,承受不起大幅度加息。

在2012年初,聯儲局表示有意加息。消息一出立刻惹來市場對「息魔」的驚恐,不少人憂慮加息會衝擊香港樓市及股市,有些本來計劃投資於樓市的置業人士因此卻步。筆者當時獨排眾議,認為「息魔」不足懼,加息有限,全因美國經濟底子太差劣,無力抵禦大幅加息的壓力。

當年美國政府及國民的總負債經已高達約56.6萬億美元,是天文數字。加息將會令美國所負擔的債務增加,加息愈多壓力愈大,預料聯儲局加息也要循序漸進,不可能太進取,上世紀七八十年代的20厘高息難再復見。

美加息3年差不多「到期」

美國加息雷聲大雨點小,相隔3年多到2015年底才由0至0.25厘邁出第一步加息行動。去年底才加到第9次0.25厘,合共加息2.25厘,聯邦基金利率現處於2.25至2.5厘範圍。假使計及今年2次加息仍在3厘之下。不過,美國加息周期一般是數月至約3年,美國經濟又不見得好,加息3年差不多「到期」。

美國總統特朗普去年初向中國引發的貿易戰,對全球經濟都不利,現在全球經濟明顯滑落,美股近期得大跌。美國債息去年底現出現倒掛場面,預示未來一兩年經濟步入衰退,才令人最值得擔心,因為命中率甚高。美息見頂亦非完全負面,因為將來按揭息口不高,本港業主繼續享受低息按揭的優勢。

中原地產亞太區住宅部總裁

[陳永傑]

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