上月環球債市逾1年最佳 收益升1.7% 帶動去年虧損收窄

文章日期:2019年1月2日

【明報專訊】市場對環球經濟增長放緩的憂慮,促使投資者尋求相對安全的資產。環球債市的12月表現,是一年多以來最佳的月份。上月環球債券收益升1.7%,是自2017年7月以來的最佳月度收益,並將2018年的全年虧損收窄至1.6%。

聯儲局加息及縮減資產負債表,以至歐洲央行「收水」,令環球債市在2018年大部分時間受壓。追蹤全球價值53萬億美元政府及企業債券的彭博巴克萊環球多元債券指數,由2018年初至11月中虧損3.7%。

市場憂經濟前景 助債市反彈

雖然與部分主要股市的跌勢相比,債市跌幅不算嚴重,但這已是環球債市10多年來最差的表現。不過環球股市受創,為債市帶來喘息的機會。12月彭博巴克萊環球多元債券指數升1.7%,是自2017年7月以來的最佳月度收益,並將2018年的虧損收窄至1.6%。

券商Raymond James固定收益負責人Kevin Giddis稱,這漫長的經濟增長周期似乎失去動力,美國經濟可能正在放緩,聯儲局在可見的未來可能暫停加息,2019年可能不會收緊貨幣政策,若情况惡化,甚至可能再次放寬政策。市場對經濟前景的擔憂及加息預期下滑,推動環球債市反彈。

Giddis﹕美10年債息料跌至2.25厘

美國10年期國債孳息率由11月初的3.26厘7年高位,跌至12月底的2.68厘,是2018年2月以來首次跌穿2.7厘。這有助美國國債市場在12月的整體收益增長1.9%,是近兩年來最好。每當債券收益率下降,債券價格上升。評級較高的歐洲和亞洲政府債券,以及美國地方政府債券價格也從低位反彈,從而錄得年度收益。Giddis認為,除非有突發事故,否則經濟增長放緩、美國陷入政治僵局,以至通脹持續偏低,將促使美國10年期國債孳息率在2019年進一步下滑至2.25厘。

美垃圾債贖回勢逾600億美元

投資級別的企業債券在12月也減少虧損,但在2018年全年也損失3.3%。不過企業債券依然受壓,尤其是那些被主要評級機構評為垃圾債,或其他高收益債券。彭博巴克萊全球高收益債券指數2018年跌4.2%,是2008年金融海嘯以來最差的表現,也是至少自1990年以來,第四次年度虧損。投資服務公司Guggenheim投資總監Scott Minerd稱,風險較高的資產,例如股票和公司債券,仍不受歡迎。

根據基金追蹤公司EPFR Global的資料,美國高收益債券基金在2018年贖回金額勢將超過600億美元,是2017年贖回金額的兩倍。Minerd認為,過去一個月市場動盪,未來市况無疑更為波動,看不到很多投資者願意買入風險資產。

(金融時報)

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