曾淵滄﹕新創建購富通 友邦值憧憬

文章日期:2018年12月31日

【明報專訊】新創建(0659)宣布出資215億元全面收購富通保險,相信不少人會認為買貴了,理由是賣家剛剛於2015年以107億元買入富通,3年多的時間升值了1倍。

不過,如果我們留意友邦(1299)與宏利(0945)的股價在過去3年多也升了接近一倍,這說明保險業在過去幾年的確是快速增長的行業,富通從2015年至2017年,每年增長率達36%,2017年稅後利潤10億元,因此,新創建是從21.5倍P/E值進行收購,目前友邦P/E值為18倍,宏利為19倍,全面收購多付一點溢價正常不過。

中國5G系統料能支持華為中興生意額

現在,值得留意的是新創建是一家低P/E值的收息股,目前的P/E值只有10倍,將來加入一家高P/E值的企業,市場會如何調整新創建未來的P/E值?市場願意付出的P/E值是決定股價的最重要因素。

今年7月,美國正式向年值600億美元的中國科技產品徵收25%關稅,上周末宣布批准其中984項產品的豁免申請,涉及340億美元,這應該是中美貿易談判過程中的好消息。不過,貿易戰降溫,科技戰升溫,市場傳出美國總統特朗普將簽署行政命令,禁止美國企業使用華為、中興(0763)的產品與服務,理由是國家安全,華為、中興皆是通訊系統的龍頭企業,相信僅中國5G系統的建立,已經足夠提供一定的生意額,放棄美國、英國、加拿大、澳洲、新西蘭這5個英語國家的市場,損失不是真的很大。

濠賭股市盈率大降 業績期勢炒上

過了聖誕新年假期後,美國將派一個副部長級的代表團前往中國談中美貿易協議,估計會空手而回,副部長層次太低,做不了決定,只能商量一些細節而碰不了原則,但無論如何,中美之間有90天的停戰期,至今剛剛過了三分之一。

2018年結束了,接下來的是上市企業公布2018年業績的日子,股價永遠是反映企業的業績,因此相信沒過多久,便會有炒業績的現象,投資者會預測上市企業的業績,並根據預測的業績重新評估應得的P/E值。

我最看好的板塊是澳門賭業股,澳門政府每個月都公布前一個月的澳門整體賭業的收入,2018年全年都很不錯,澳門賭業股經過幾年的調整後,P/E值已大幅下降,有炒業績的條件。

中電(0002)、港燈(2638)和煤氣(0003)也肯定可以再上一層樓,盈利再創新高,此外,最大能力翻身,轉虧為盈的企業應該是國泰航空(0293),國泰轉虧為盈也會使到太古A(0019)盈利創新高,當然也不要忘記友邦,一家盈利年年創新高的企業,保險業前景的確很不錯,難怪新創建要買富通保險。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]

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