明年續看好醫藥教育股

文章日期:2018年12月27日

【明報專訊】今年股市除了整體轉弱,過去多個投資者熱炒的板塊亦有深度調整。年初醫藥股熱炒,但隨着中生製藥(1177)和石藥(1093)今年先後獲納入恒指,不少藥股自高位錄得逾半跌幅,特別是近期在內地帶量採購的投標價格大降,中生曾單日大跌16%。

楊艷稱,帶量採購涉及的都是口服藥,由於技術要求低,不少口服藥都屬於藥企最低端的產品,即使全面退出市場,對行業收入影響估計僅約10%,相對醫藥股股價卻下跌五成,反映市場是過度反應。她指出,藥企主要盈利源於自行研發藥物,例如癌症用藥,藥費與仿製藥相差甚遠。她認為自行研發較多的藥股可以留意,例如中生、恒瑞(滬:600276)以及其他研發生物藥的公司,例如復星醫藥(2196)計劃分拆上市的復宏漢霖。

藥股大瀉 市場反應過度

教育股亦曾是熱炒板塊,楊艷指情况亦與藥股相似,屬較受政策影響的行業。行業遇上不利政策,加上投資者獲利離場,因此造成大幅回吐。她指出,教育政策對牟利性質的幼稚園至高中(K-12)會有影響,但不影響民營高等教育。她認為,中國本科教育滲透率低,學額或學費會有增長,加上大學學費的現金流穩定,現時市盈率已跌至15倍以下,這些教育股明年會有機會回升。

不過另一個港人「舊愛」板塊手機設備股,明年的壓力仍然比較大,楊艷指出,這些公司高速發展是在手機開始普及,不過現時滲透率已經很高,而且換機周期延長。在手機需求下降,加上內地手機市場開始向數個領先品牌集中,加強廠商的議價能力,手機零件公司的毛利會受到壓制。

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