霸菱方偉昌:明年選股着重盈利增長 穩增長措施抵消貿戰打擊 恒指明年下行風險減小

文章日期:2018年12月24日

【明報專訊】受中美貿易戰衝擊,恒指走勢今年如坐過山車,年初至今累跌逾15%,多間大行2017年底仍大呼恒指上望34,500點,現時看法卻轉趨保守。霸菱香港中國股票主管方偉昌認為,中美貿易戰雖有負面影響,不過預計中央明年將推正面保增長措施,恒指明年向下風險較今年小,走勢則視乎美國加息步伐,建議明年揀股時,可留意不受貿易戰影響、中線盈利增長強勁的一線股份。

明報記者 蕭嘉聰

方偉昌形容,「2017年個市好強,市場預咗今年初會有profit taking(獲利回套)」,不過今年1月中資銀行股的升勢明顯,到3至4月恒指只是處於調整階段,但下半年市况急轉直下,中美貿易戰發展令人始料未及,制裁及徵收關稅消息一浪接一浪,令恒指變得異常波動。回顧全年恒指走勢,亦由年初最高見33,154點,10月底曾跌至24,585點,累瀉25.8%。

指數已反映貿戰 實體經濟影響料明年浮現

方偉昌表示,美國總統特朗普宣布對華徵收10%關稅後,反而是一個轉捩點,緩解市場的不安情緒,令恒指波幅收窄。雖然近期又有華為的「黑天鵝」事件,不過已反映在指數內。即使希望貿易戰影響「冇咁大」,但他相信對實體經濟影響會逐漸在明年浮現,短期走勢就會視乎中美90日談判進展。內地政府於下半年陸續推出刺激經濟措施,一般而言好處需半年至9個月時間見效,最早會在明年初反映,兩者相互抵消下,方偉昌認為明年向下的風險較今年小。

旗下基金沽科技股 換馬基建石油股

截至10月31日,方偉昌管理的霸菱中國精選基金中仍有29.5%屬於資訊科技股,能源及房地產分別佔4.7%及3.7%。方偉昌表示,基金近期有沽出部分高估值的科技股,換馬至基建,以及估值偏低的保險股,而近日油價強勢,亦有吸納石油相關股份。根據過去經濟反彈或者復蘇的經驗,所有股份跟隨大市上升「都唔出奇」,因此不會限制基金只部署某類股份,而是利用調整階段,留意貿易戰影響較小,中期盈利增長不俗,但過去股價隨大市回落、估值吸引的股份。

他預計,一些對經濟復蘇較敏感的股份,例如基建、建築材料、交通運輸及房地產股,其股價可領先於其他行業,而科技及消費板塊就屬於後周期股份(見另稿),股價相對會較後期才復蘇。

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