中央經濟會議倡加大減稅降費 穩健貨幣政策刪「中性」字眼 分析:形勢緊張隨時「放水」

文章日期:2018年12月22日

【明報專訊】定調明年經濟任務的中央經濟工作會議昨日結束,與早前的中央政治局會議內容一致,堅持穩中求進工作總基調。不過,在宏觀政策上出現明顯的變化,強調要強化逆周期調節,財政政策的積極力度要加大,包括更大規模減稅降費;貨幣政策從「穩健中性」變為「穩健」。分析認為,這意味明年減稅降費規模將超越1.1萬億元(人民幣‧下同),貨幣政策會偏寬鬆。

明報記者 陳子凌

會議指出,要強化逆周期調節,繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策,適時預調微調,穩定總需求。

對於明年的財政政策,會議提出要加強積極力度,除了更大規模減稅降費,亦會較大幅度增加地方政府專項債券規模;至於貨幣政策則要穩健,鬆緊適度,保持流動性合理充裕,改善政策傳導機制,提高直接融資比重,解決民企和中小企融資難融資貴問題。

明年減稅降費規模料超1.1萬億

據今年安排,減稅降費規模為1.1萬億元,地方政府專項債券額度為1.35萬億元,因此明年在更積極的財政政策下,規模將不低於此數。

華泰證券宏觀分析師李超表示,會議將逆周期調節及穩定總需求放在首位,體現政策以穩為主的總基調,預計明年減稅會以增值稅為主,降費以下調社保費率為主,料規模在1.3萬億元以上。另外,因財政政策要加強積極,明年赤字率或由今年的2.6%重新上調至3%。

貨幣更寬鬆 M1 M2增速有望回升

貨幣政策方面,國金證券分析師李立峰認為,比較明顯的變化是從穩健中性改為穩健,表示明年貨幣將比今年更加寬鬆,M2及M1增速有望回升。

另外,會議提出的改善政策傳導機制,花旗首席中國經濟學家劉利剛指出,這將更有效解決企業融資難問題,因為流動性不是緊缺,而是銀行的風險偏好,令資金傳遞不到企業手上。

改善傳導機制 解民企融資困局

雖然會議的口吻預示了明年政策會有所寬鬆,但社科院學部委員余永定認為,更積極更寬鬆的方向是正確,但調整力度可能似乎不夠。例如要穩定增長,就需要採取擴張的財政政策,既要增加基建投資、又要減稅降費,在增加支出的同時又要減少稅費收入,財政赤字率肯定要上漲,為了政策達到穩增長效果,就沒有必要死守3%的赤字率關口,可以再進取一些。

事實上,官方今次對於財政政策的變化似乎十分重視,昨日上午網上一度流傳中央經濟工作會議提出不減稅不降費,國務院金融穩定發展委員會連會議全文發布都等不及,中午已發聲明澄清傳聞「與事實相反」,可見官方對今次宏觀政策調整的重視。

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