大行評TMLF:仍要降準配合

文章日期:2018年12月21日

【明報專訊】對於人民銀行前晚宣布推出「定向中期借貸便利」(TMLF)及增加再貸款及再貼現額度1000億元(人民幣‧下同),摩根士丹利發表報告,認為TMLF的支持作用有限,但有助市場情緒復蘇。

大摩報告指,中小企的主要瓶頸是貸款而非流動性;此外,雖然TMLF可以延長3年,成本在3.15厘水平,略低於1年期MLF的3.3厘,但不如降低存款準備金率有效,亦不能幫助中小企業貸款增長。該行相信,中央幫助中小企的正確方法應是減少稅務負擔和營運成本,包括土地及租賃成本,以及減少勞工成本。

大摩:減稅更有助中小企

匯豐認為,TMLF作為新的貨幣工具,對銀行而言成本更低,表明人行不斷努力為中小企提供有針對性的信貸支持,並穩定經濟增長。匯豐並預計TMLF將緩解大型銀行的資金緊張,並消除銀行向中小企貸款的主要障礙。不過,匯豐認為,人行有下調存準金率、注入流動性以便TMLF能夠更有效促進中小企貸款的需要,料明年存準金率將下調兩個百分點。

高盛指出,TMLF不會降低銀行間利率,只是一種額外的輕微放鬆措施,預計未來幾個月,人行會推出進一步放鬆的政策。