頻譜拍賣推高成本 電訊股挫 大摩:價格高預期 香港電訊:不利行業發展

文章日期:2018年12月20日

【明報專訊】通訊局周二(18日)公布四大電訊商競投頻譜結果後,香港電訊(6823)及和記電訊(0215)等電訊股股價昨日均跌逾4%。多家大行發表研究報告指出,是次頻譜拍賣結果合理,惟大摩認為拍賣價格高於預期,令電訊商股價短期受壓,但相信影響有限。

明報記者 劉旭霞

通訊局公布最新頻譜競投結果,除數碼通(0315)以每兆赫3800萬元底價投得20兆赫的1800兆赫頻譜外,其餘電訊商投標價均高於底價,其中以香港電訊出價最高,每兆赫最高5600萬元,在競投900兆赫頻帶的每兆赫成本價亦是第二高。

數碼通底價投得 香港電訊出價最高及次高

相較其他三家電訊商在重新指配有關頻譜後的頻譜數量變化,香港電訊是次獲得的頻譜淨額減少,公司昨日股價跌約4.2%,收報11.34元。和記電訊在重新指配及拍賣後,獲得的頻譜數量與前相若,股價跌4.79%,收報2.98元。而是次進帳7兆赫頻譜的數碼通(0315) 昨日收報9.15元,無升跌(見表)。

野村認為,與其他亞洲市場頻譜拍賣價格相比,是次香港重新拍賣頻譜的結果合理。該行提到,數碼通將擁有較現時多頻譜,拍賣價格較底價高出約18%;香港電訊雖然失去1800兆赫頻帶中的高份額地位,但整體仍然持有最多頻譜。野村預期數碼通及香港電訊的頻譜分期付款約需每年1億至1.2億元,佔手機收入約1%至2%。

野村:每年頻譜付款 佔手機收入1%至2%

香港電訊昨日回應競投結果稱,是次合共取得60兆赫的頻譜,是參與競投的營運商中最多,又是唯一一個營運商於兩個頻帶均擁相連頻譜,能更有效及具成本效益地提供高速流動傳輸服務。公司仍是在 2G、3G、4G流動通訊服務的所有頻帶中擁有最多頻譜,又重申頻譜拍賣導致高昂的頻譜使用費不利於通訊業的持續蓬勃增長。

大摩指出,是次頻譜拍賣價格高於該行預期20%,對港電訊商股價造成短期影響,造成溢價高於預期的主要來自中移動香港的競爭。該行認為中移動香港於現有4G頻譜競投上表現進取,並有意長遠將重點放於網絡質素及拓展市佔率,是次中移動香港獲得的頻譜淨額達23.6兆赫,令其在全部頻譜的佔有率由21%升至25%。

瑞信的報告表示,數碼通、和記電訊及中移動香港均在1800兆赫頻帶獲得額外頻譜。基於香港寬頻(1310)的股息增長及數碼通的估值吸引,將兩公司列為行業首選,提高數碼通的目標價由11.75元上調至12.2元。

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