曾淵滄﹕抗貿戰 留意基建股

文章日期:2018年12月17日

【明報專訊】2017年12月,中共中央經濟會議定下了2018年全年經濟工作綱領,其中以「去槓桿」對股市的影響最大,現在「去槓桿」的工作應該已經完成,股市下跌,樓市也受壓,過度投資現象不再。因此,現在是走向寬鬆銀根的時候,用來對抗中美貿易戰的影響,除了放寬銀根之外,中國政府也會加快基建,中國幅員廣大,至今為止,仍有巨大的基建空間。

基建包括交通基建及環保基建,交通基建最重要的當然是鐵路建設,中鐵(0390)、中鐵建(1186)和中交建(1800)自然受益,中鐵與中鐵建過去大半年股價早已逆市升,說明投資者一早認定中美貿易戰必定會使中國政府加快基建,以內需來彌補出口的損失。

曾熱炒環保基建股多蟹貨

環保基建也是中國政府近年大力推動的,當然,環保需要投入資金,因此經濟過熱時如果再增加環保投資,可能會使已經過熱的經濟更加過熱,製造通脹,現在面對不明朗的中美貿易戰,正是時候擴張環保基建。環保基建包括污水處理、天然氣供應、水電、風電及太陽能電。在港上市環保基建股非常多,有些股價不斷逆市向上,有些則隨大市向下,理由是這些環保企業的地方色彩很強,不同地區的條件不一樣,因此盈利表現也不一樣,有些股份曾經一度熱炒,炒作後累積了大量「蟹貨」,限制了股價回升的力量,因此,最簡單的選擇還是看過去的表現,看基本因素、看P/E值、看股息率。

新創建業務符國策 仍有4.6厘股息

新創建(0659)是我比較喜歡的基建股,在內地有多種不同基建投資,包括交通基建,擁有公路權益,也經營火車貨運、污水處理,完全符合國策。此外,也經營香港的新巴、城巴,收入穩定,過去3年股價反覆向上,今年多次逆市向上,更創出歷史新高,儘管股價一升再升,仍然能保持4.6厘的股息及10倍P/E值。

水力發電是經營成本最低的新能源,水力發電當然不是任何地方都可以搞,四川是中國最多水力發電資源的地方,目前,正好有一隻規模不大,但穩健的四川能投(1713)準備在香港上市,經營四川省宜濱市的水力發電廠,規模不大,但是勝在壟斷,並同時擁有發電及電網資產,情况有如香港的中電(0002)、港燈(2638),以水力發電,受國家支持,是環保能源股,也是公用股。香港中華煤氣(0003)在內地也經營燃氣、水務、新能源業務,而且規模遠比香港的業務大。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]

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