蘇沛豐﹕擬分拆環保業務上市 中國水務8.6元買

文章日期:2018年12月3日

【明報專訊】撰文時仍未知G20峰會及「習特會」有何成果,對於恒指方向及大部分藍籌股今日表現無從判斷。唯有介紹業務不受貿易戰影響(可能有點受惠)、與經濟周期相關性低、業績連年增長、股價強勢的中國水務(0855)

水務股屬於公用股,供水業務穩定,水價及成本大致平穩,不會如電力股般因煤價波動令盈利大起大落。污水處理則屬於環保業務,於內地需求龐大,增長潛力強。中美貿易戰下,中國料將繼續推出穩增長財政措施,例如基建,包括建設更多供水及污水處理項目,所以話水務股可能會輕微受惠貿易戰。

近日水務股十分強勢,粵海投資(0270)及北控水務(0371)都升至超買區,且有點頂背馳,不如揀上周四公布業績的中國水務。截至9月底之半年度,每股盈利按年增長14.9%至40.14港仙,中期息大增50%至12仙。公司有兩大業務:城市供水經營及建設佔盈利約80%,環保(主要是污水處理及排水經營及建設)分部佔約20%。項目分佈於至少12個內地省份及深圳、北京、重慶、天津。環保分部高速增長,期內收入按年大增123%,溢利升81%,公司計劃將環保業務分拆上市。中國水務本年度預測市盈率10.7倍,低於5年平均之11.9倍。圖表上,本月中升穿下降軌,形成上升通道,8.6元買入,短期目標9.2元,失守8.0元止蝕。

(筆者為證監會持牌人,沒持有上述股票)

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]