盧志威﹕美股未跌完 撈EV/EBITDA低廉股份

文章日期:2018年11月22日

【明報專訊】納指終跌破近月低位,主因是蘋果公司(AAPL)減少iPhone供應商訂單。由於蘋果已宣布不會再公布出貨量,市場是靠傳言和估算推動,自然產生眾多謠言,蘋果市值大,再加上整條供應鏈的市值,有很多炒家自然推波助瀾,希望從中獲利。FANG近日各有不同利淡,都是直指業績,對於估值有深遠影響,想撈底要有捱價的心理準備,而近期來說股市上落市走勢多,很多時急升或急跌後,都從技術位回調,除非轉身敏捷,否則被摑左一巴右一巴的機會不低。

低撈FANG或要捱價

毫無疑問,美國的經濟數據正在好轉,否則聯儲局也不想加息,以便控制通脹預期,但投資者很明顯不滿公司業績,所以才沽售,美股各項主要指數正在遠離200天線,恐怕跌勢未完,暫時增持現金,未必是錯。

強行要選股,一定要價值先行,最簡單是買入高息股,只要符合5%股息率,有持續派息能力都可以考慮,更量化可以用EV/EBITDA(企業價值倍數)或PE(市盈率)、PB(市帳率)等傳統估值方式,EV(企業價值)的公式是市值加上負債額、少數股東權益及優先股的價值,減去現金,比傳統用市值去估價,好處是將負債與現金資產納入考量,換言之,如果兩間公司有相同盈利,持有較高現金、較低負債的一家,估值可算高一點。

至於EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤),由於利息是融資行為,與本業經營無關;所得稅因公司所處地區及面對法律不同而有差別,屬於非公司所能控制的外部變數;折舊與攤銷是過去的沉沒成本,非企業所關切的,剔除前述影響後,比盈利更能反映一個公司的經營能力。

近期跑贏大市的美股,都是些低EV/EBITDA或高息的公司,可以考慮從中以價值尋寶。

烏托邦資產管理合伙人

[盧志威 美股搏擊]

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