避政策風險 吼品牌悠久中藥股

文章日期:2018年11月19日

【明報專訊】姚鴻耀指出,安本中國股票基金的投資風格一如集團名稱,追求「安本」,即長遠來說首先希望守住本金、不要蝕錢,跟着才追求資本穩定升值。因此,雖然他看好內地醫藥市場增長前景,惟目前不少醫藥股面對較大政策風險,故他認為可轉為留意政策風險較低、品牌歷史悠久的中藥股。

談到「安本」,一般人除了希望投資股票賺錢外,亦重視健康,而內地人口老化問題嚴重,居民亦日益富裕,為醫藥股帶來長線增長機會;事實上,石藥集團(1093)於6月成功「染藍」,成為首隻藍籌醫藥股,股價亦在上半年勁升50.2%。

不過,隨着內地7月中旬爆出A股上市公司長生生物科技(深:002680)的假疫苗事件,中央隨即着手整頓市場,醫藥股新藥審批速度顯著減慢,個別藥品更被要求降價,令石藥股價顯著調整,上周收報17.4元,今年以來升幅收窄至10.3%。

選醫藥股兩準則:研發往績新藥產品線 

姚鴻耀分析,中資醫藥股除了近月面對政策風險外,其經營模式本身也有較大風險,「醫藥股由開始研發一隻藥品,到該藥品獲審批在市場銷售,往往需時數年,而銷情難以事先預測,假如它在某隻藥品投入大量研發,但最終該藥品銷情欠佳,對整個企業的影響也比較負面。我不是說所有醫藥股也不值得投資,但應該選擇有往績、有品牌、有口碑、有研發能力的,而且其研發新藥產品線(Pipeline)豐富,避免依賴單一藥物的風險」。

除了石藥等上市多年的醫藥股外,港交所於4月改例後,多隻生物醫藥股於7月起陸續來港上市。姚鴻耀認為,個別醫藥股研發某一產品會否成功,即使基金經理亦難以準確預測,但可以肯定的是,內地醫藥行業的研發開支將會增加,故此個別向醫藥股提供研發服務的公司,可以看高一線。

安本標準投資持有同仁堂孖寶

另外,姚鴻耀表示,他看好內地消費市場持續增長,而中藥板塊與內需屬息息相關,「中國人重視養生,故此對中藥的需求也比較大」,而內地消費者最擔心是藥廠賣假藥的問題,故此假如某一品牌歷史悠久,「得到人民的信賴」,業務便有比較寬的護城河,其長期投資價值應該是突出及明顯的。

根據彭博數據,姚鴻耀所屬的安本標準投資管理,持有同仁堂科技(1666)約3021萬股,佔發行股本4.8%,市值約3.2億元;另持有245萬股同仁堂國藥(3613),佔發行股本約0.29%,市值約3460萬元。 

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