周顯﹕市盈率見底論 已計算盈利變差

文章日期:2018年11月14日

【明報專訊】我是股票的理論家,向來不大記得實質的數據。我記得,股市大約是8倍市盈率時見底,22倍市盈率時就見頂,如果沒有記錯的話。但:

第一,這應該是美國的數據,也是如果我沒有記錯,香港的數據也差不多。

第二,我忘記了這究竟是藍籌股的市盈率,還是所有股票整體的平均市盈率,不過相信是前者居多,原因是……前者的計算比較容易。

好了,讀者讀到這裏,心裏一定大罵:這個作者騙稿費(雖然作者本人也不太敢去否認這個說法),連數據也不查清楚,便去寫稿,這可不是欺場嗎?

簡單邏輯 不用計未來轉變

且容我道來:本文的主題並非告訴大家,市盈率何時見底,而是講一個理論性問題,只是用前述來作起題而已。日前,某名後輩在做presentation時,引用了上述的股市幾倍市盈率是底部,最後加了一句:「但基本經濟太差,利潤可能會調整,到時市盈率就會相應提高。」我不同意他的分析方法:「以上用市盈率來預估未來股市走勢,是根據統計學的數據計算,其實每次股市大跌,利潤數據都會變差,因此以上統計市盈率,已把市盈率調整的情况計算在內。所以,根據市盈率高低決定股市見頂見底,是簡單邏輯的絕對數值,用不着計算未來市盈率的轉變。」

說穿了,以上說法,是邏輯題,而不是股票題。

[周顯 投資二三事]