沈華﹕東邪西毒南帝北丐 論盡天下投資英雄

文章日期:2018年11月14日

【明報專訊】「一代大俠」兼《明報》創辦人查良鏞(筆名金庸)日前舉殯,眾多「金迷」到場送最後一程。「飛雪連天射白鹿、笑書神俠倚碧鴛」,金庸的武俠小說深深影響了全球好幾代華人。作為金庸的同鄉及「小師弟」(金庸曾在嘉興中學讀書,上世紀兩次回母校親口承認自己是「嘉中派」大師兄, 吾等後輩均是他親封的「小師弟」),筆者謹以此文悼念素未謀面但仰慕已久的「大師兄」。

股市如江湖,魚龍混雜,各色人等都有,最令人嚮往的是那些身懷絕世武功的武學大師。投資界也有許多大師級人物,受人景仰,像小說裏的武學大師一樣,每個人風格迥異,各領一派。

巴菲特眼光定力如「北丐」

股神巴菲特長期堅持「價值投資」理念,在股票被低估時買入,然後不管外界風吹雨打,仍長期持有,直至真正價值被市場發現甚至被高估後才賣出。價值投資看似簡單,好像每個人都可以成為巴菲特,但世上巴菲特門徒眾多,能夠趕上他的還很罕見。價值投資需要獨到的眼光和定力。就如《射鵰英雄傳》裏的北丐,一套降龍十八掌,威猛天下無敵,看似簡單,但需要深厚的內力和天賜的機遇才行,得其真傳的只有「傻小子」郭靖一人。所以,姑且稱巴老為投資界的「北丐」。

索羅斯興風作浪似「西毒」

索羅斯號稱金融大鱷,其率領的投機資金在金融市場「興風作浪」,獲得了許多國家的財富。其經典戰例是1992年成功狙擊英鎊,獲利10億美元,其後是香港人熟知的狙擊泰銖和港元,引發亞洲金融風暴。雖然最後在香港無功而返,但當時掀起的滔天巨浪,至今令不少人心有餘悸。索羅斯其實是一位金融理論家,其「反射性」理論認為投資者與市場之間存在互動關係。在市場大起時,要敢於投入巨資引誘別的投資者跟進,直至價格瘋狂;在市場處於頂峰行將崩潰時,要善於帶頭拋售沽空,利用羊群效應,直至崩盤獲利。索羅斯崇尚動物界的森林法則,稱他為投資界「西毒」比較合適。

量化對冲是另一種重要的投資方式,其特點是利用海量的資料和複雜的數學模型發現相對投資價值,追求精細量化與靈巧多變。一般不願承擔單邊風險,保持所謂「風險中性」。 打個比方,買了茅台股票,一般同時會賣掉另一隻白酒股或白酒指數以對冲掉行業風險。量化投資的大師是文藝復興科技公司的西蒙斯,他雖然沒有巴菲特名氣大,但在投資界的地位絲毫不遜,從業績來講,由1989年至2009年年均回報率高達35%,超過巴菲特和索羅斯。西蒙斯多才多藝,還是一位世界級的數學大師,與華裔數學家陳省身共同創立的Chern-Simons理論對當代數學和物理學影響深遠,堪稱投資界的「東邪」。

另一位投資大師彼得林奇號稱「股票天使」。他對共同基金的貢獻無與倫比。他管理的基金資產規模由2000萬美元增長至140億美元,投資期13年的平均年複利回報29%,增長了近27倍, 為百萬人創造了財富。其投資智慧是從最簡單的生活方式中體驗,善於發現一些具有潛力且未被市場留意的公司,並長期持有,實現價值穩定增長。作為一名大師級的基金管理人,他對普通投資者如何投資及挑選基金也提供了很好的建議。林奇在其事業的頂峰、於1990年就急流勇退,專心從事慈善和教育。這點像極了金庸筆下的「南帝」,身懷「一陽指」絕技,盛年出帝王家而入佛門,慈悲為懷。

讀者可能要問,誰又是投資界「華山比劍」中排名天下第一的「中神通」呢? 下回再講。

中銀香港資產管理執行總裁

[沈華 環球投資]