龐寶林:押注儲局12月加息

文章日期:2018年11月12日

【明報專訊】美國聯儲局11月會議一如預期維持利率不變,全體9名投票官員一致決定維持聯邦基金利率於2厘至2.25厘不變,並重申勞動力市場增強、經濟活動持續擴張,及通脹中期接近2%目標,未來繼續漸進式加息,市場加息預期進一步升溫。加上美國中期選舉不確定因素明朗化,短期市場避險情緒暫下降令美債債價跌及債息升,10年期債息已重新走高至3.2厘,高見3.2485厘,再創逾7年高位,2年期及5年期國債收益率也分別升至10年半及10年新高。

美國中期選舉後特朗普所屬的共和黨繼續掌控參議院及擴大在參議院的席位,民主黨則贏得眾議院多數席位,重奪失落8年的眾議院控制權,結果基本符合預期。特朗普上任兩年來推行極端政策,以及辭退多名內閣人員,民意支持率也曾下跌至最低水平,因此民主黨在是次中期選舉中重奪眾議院控制權,未來有助平衡雙方勢力,或可制約特朗普政策,參眾議院各司其職,預料美國的政策應不像早前般極端。

本月會議重申續漸進加息

聯儲局此次聲明並無重大變化,稍有不同之處是提及企業固定投資增長放緩,因關稅等貿易戰負面因素逐步顯示,明年的企業盈利增長也被市場屢次下調。英國內閣有機會本周審議脫歐協議,以及與歐盟達成退歐協議,為正在為意大利問題頭痛的歐洲帶來些許希望,但歐盟近期下調了今年經濟增長預測由2.4%至2.1%,明年增長預測從2%降至1.9%,加上歐洲央行也在明年開始加緊收水,市場或於年末及明年再度面臨風險。

中國內地監管機構出手保護民營企業,防止違約風險蔓延及刺激經濟,除了明年落地的個稅扣減方案,有消息稱對小微企業的減稅也在密鼓緊鑼。銀保監會主席郭樹清稱考慮對民營企業貸款實現「一二五」目標,即大型銀行對民營企業的貸款不低於三分之一,中小型銀行不低於三分之二,三年後銀行業對民營企業的貸款佔新增公司類貸款的比例不低於50%。10月內地財新服務業PMI從前值53.1大幅跌至50.8,須知中國內需市場對經濟增長的支持至關重要,房貸等壓力開始慢慢壓制民眾的消費,一旦內需結構被改變,中國經濟的動力很難再回復,難怪政府開始着手個人減稅等政策修改。

12月加息前料美匯暫不上升

聯儲局下個月再加息一次概率頗大,美匯指數過去一周都維持在96點水平上方,10月共有171億美元資金撤出新興市場的股票市場,接近2013年美國聯儲局預備QE刺激措施以來的最高水平。中期選舉後及聯儲局12月加息前,預計美匯指數短期暫不上升,令一眾新興市場貨幣及人民幣匯率得以喘定。

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東驥基金管理董事總經理

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