溫傑﹕季績強勁 國藥穩守高位

文章日期:2018年11月12日

【明報專訊】上周五(9日)恒指大跌逾600點,一周計,幾乎把對上一個周五(2日)近千點的升幅打回原型。恒指在連跌6個月、累計跌幅近6000點後,大家早已預期之後會出現一個像樣的反彈,結果對上一星期恒指反彈逾7%。不過,目前基本面沒有改變,港股仍是身處熊市之中,技術上,恒指明顯受制於年初至今延伸的下降軌,27200點是一個重要的阻力水平。因此,上周恒指升至50天線約26500點就反彈乏力;加上市場上沒有一個重大誘因推升指數至更高的水平, 11月1日當日遺留下來的上升裂口有機會回補,即是意味恒指短期內仍有機會下跌。

騰訊公布業績 或成後市關鍵

值得留意的是,周三(14日)重磅股騰訊(0700)將公布業績,或是後市出現轉捩點的關鍵。所謂「成也騰訊、敗也騰訊」,股王失威,大市要擺脫弱勢的機會亦微。目前市場預測騰訊第三季收入按年增長約24%,此增長速度相對以往明顯放緩,主要是受遊戲業務表現遜預期拖累。正因為市場對騰訊業績未抱有太大期望,一旦數據稍微超出預期,市場便有機會出現反高潮。

中美貿易風波已持續多個月,事件發展至今仍未明朗,惟部分醫藥股年初至今仍錄得不俗的表現,國藥控股(1099)就是其中之一。截至今年9月底止9個月,集團營業收入按年升8.5%至2263.1億元人民幣,純利按年升7.18%至39.2億元人民幣,集團第三季的純利增速明顯加快;截至6月底止6個月,純利按年跌3.11%至26.8億元人民幣;首季純利按年大跌32.7%至8.4億元人民幣。受兩票制政策的消息影響,上半年業績未如理想。可是,集團積極優化其網絡佈局,透過收購去壯大其醫院內的直銷份額。如今,市場對兩票制政策風險日漸淡化,集團的業績亦重拾增長軌道。

集團的藥品及醫療器械分銷佔整體利潤約九成,截至今年6月底,下屬分銷網絡已覆蓋至中國31個省、直轄市及自治區,其直接客戶包括15118家醫院(僅指分級醫院,包括最大型最高級別的三級醫院2307家)、小規模終端客戶(含基層醫療機構等)130893家、零售藥店95971家。「兩票制」的出現,無疑令集團業務受到打擊,但長遠或將有助行業整合,令行業集中度大幅提升,最後反而會令國藥這類龍頭企業受惠。

今年股價跑贏大市 上望43元

季度盈利復蘇強勁,帶動股價績後做好,兩周內曾升逾一成,至今仍穩守多條平均線上。年初至今,其走勢亦大幅跑贏大市,即使在近日波動市况中,股價依然靠穩健,建議38.6元買入,上望43元,穿35元止蝕。

(筆者為證監會持牌代表,沒持有上述股份)

光大新鴻基財富管理策略師

[溫傑 股壇俊傑]

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