人行季報:資金流向實體經濟

文章日期:2018年11月11日

【明報專訊】中國人民銀行上周五發表第三季中國貨幣政策執行報告,對於有評論指今年人行投放的資金大量淤塞在銀行體系內,人行稱銀行超額準備金率(即準備金率與存款準備金率差距)並不高,只有約1.5%,反映投放的資金基本上全數傳導到實體經濟。

中國超額準備金率較歐美低

人行表示,目前發達經濟體的超額準備金率皆高過中國,2008年以來各國央行實行量化寬鬆向市場注入流動性,迅速擴展央行資產負債表,另一方面金融監管加強,銀行需提升儲備水平,向實體經濟借貸的意願減弱。目前美國和歐盟銀行體系超額準備金率分別為12%和10%,皆較中國水平為高。

人行表示,超額準備金率的變化可以直接反映央行投放的資金能否有效傳導,貨幣信貸平穩增長但銀行體系超儲率並未上升,反映資金未有堆積在銀行。另外,債息和貸款利率趨降,也顯現釋放流動性的利率傳導效果。

人行承認,貨幣政策傳導仍面臨一些約束,該行會採取定向降準、擴大抵押品范圍、推出民營企業債券融資支持工具等多種措施,精準引導金融機構加大對民營企業和小微企業的支持力度。論到現時經濟情况,人行指中部分企業經營困難較多,經濟下行壓力有所加大,未來人行將保持穩健中性的貨幣政策,疏通貨幣政策傳導渠道,以及處理穩增長與去槓桿、強監管的關係。

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