上月M1增速大跌至3.9% 企業融資靠發債

文章日期:2018年9月13日

【明報專訊】人行公布8月金融數據,新增人民幣貸款12,800億元(人民幣•下同),低於預期的14,000億及7月的14,500億元,不過社會融資規模比預期的13,000億元為佳,達到15,200億元,遠高於上月的10,415億元。

M1與M2差距擴大 反映投資意欲低

8月份廣義貨幣(M2)增速回落,由上月的8.5%再放緩至8.2%,低於預期的8.6%;狹義貨幣(M1)增速回落得更急,由上月的5.1%大幅放慢至3.9%,增速為年內新低。M1與M2差距進一步拉大,顯示社會投資意欲極度低迷,股市下行情况嚴峻。

從社會融資規模的組成來看,去表外情况繼續,委託貸款減少1207億元,按年多減1125億元;信託貸款減少688億元,按年多減1831億元;未貼現的銀行承兌匯票減少779億元,按年多減1021億元。不過企業發債融資有轉旺趨勢,8月企業債券淨融資3376億元,按年增多2239億元;股市低迷影響IPO,非金融企業境內股票融資141億元,按年少512億元。

新增人民幣貸款組成方面,住戶部門貸款增加7012億元,其中短期貸款增加2598億元,中長期貸款增加4415億元;非金融企業及機關團體貸款增加6127億元,其中短期貸款減少1748億元,中長期貸款增加3425億元,票據融資增加4099億元;非銀行業金融機構貸款減少439億元。

分析:企業中長期貸款不強勁

招行資產管理部高級分析師劉東亮認為,8月社融扭轉了持續多月低於貸款的局面,但主要靠債券融資支持,其他影子銀行部分仍在下降,而債券融資受行情影響,有較大波動。新增信貸不及預期,且結構不算理想,主要是票據增長較多,企業中長期貸款並不強勁,說明滿足銀行要求的企業融資需求並不多。