周顯﹕地產才是港鐵的主業

文章日期:2018年8月10日

【明報專訊】港鐵(0066)復牌,只跌了2.5%,相比起其醜聞之大,跌幅也可算是輕微之極。看長一點時間,距離今年高位,也只是跌了10.89%,甚至遠遠跑贏了大市,真是吹脹。

事實上,交通運輸業務在港鐵的收入來看,只佔了一部分,很多人都說,它是一個地產發展商和收租佬。近年,同步於整個香港建樓不足的大氣候,它的本地地產發展項目也不算多,至於租金收入,包括了車站商務在內,已佔了客運收入的六成;相比之下,鐵路業務更加是本大利小,又兼麻煩多多,如果不是為了政治,根本不值得去做。

業務國際化 地產發展最賺錢

再細看,它的租金收入是客運的27%,別忘記,租金其實計的是yield,如果以租金回報率2厘至3厘的yield去計算,它的物業價值還在交通業務價值之上。

除了香港業務之外,港鐵在加拿大、歐洲、澳洲、中國內地都有大量業務,增長最快的,當然是中國內地,更不消提的,最賺錢的也當然不是交通運輸,而是地產發展。

我曾經講過,像港鐵這種大規模的醜聞,按常識想,十居其十,都涉及貪腐。港鐵也許不至於貪腐,不過裙帶就難免了,否則,其經理們絕不至於多次知情不報,想來還是不「敢」報居多。連前審計署長鄧國斌、測量師學會前主席劉炳章都是港鐵董事,為何連這明顯的錯誤也忽略了?這真要留給夏正民法官查查。

[周顯 投資二三事]