盧駿匡:恒指今年或已見頂 - 20180720 - 報章內容 財經 - 明報財經網

盧駿匡:恒指今年或已見頂

文章日期:2018年7月20日

【明報專訊】在世界盃曲終人散,港股表現繼續淡靜。大市成交金額進一步回落至700億元水平,反映投資者入市意欲偏低,相信其中一個主因是中美貿易戰仍未露出曙光,加上人民幣匯率持續下跌。在前景充滿陰霾下,投資信心亦會受到影響。以上的問題何時可以迎刃而解實在難以推測,筆者認為倒不如從歷史數據中的蛛絲馬迹尋找答案或會較實際。

技術上,恒指仍受困於28,000點至29,000點的區間上落,料突破後方向會較明確。但現時將步入7月下旬,即是本月以陰燭收市機會愈來愈高。簡單而言,多個熊市信號於下月或逐步確認。在確認之前,今期會分析恒指今年是否已經見頂。

牛市新高後 市盈率連月跌

典型的牛市一段會創歷史新高,如1994年、1997年、2000年及2007年,至於2018年初亦見同一情况。在恒指創高位期間,市盈率普遍都會同步上升。上述幾次恒指接近見頂時,每月平均市盈率曾分別高見22.64倍、19.2倍、27.88倍及24.26倍,相關數據可在恒生指數公司的網站搜尋得到。當中有一個明顯的現象是,在創高位後,市盈率會出現連月回落,亦即是出了轉角位。

以2007年為例,在10月市盈率升至24.26倍後,11月至2008年1月連續3個月回落超過1%,最終於2008年8月更回落至單位數。說回現市况,在今年1月市盈率升至17.58倍後連月下跌(見圖),意味着今年已見頂機會不低。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

ASC分析系統創辦人

[盧駿匡 圖金術]

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