盧志威:互聯網公司 看用戶不看收入 - 20180719 - 報章內容 財經 - 明報財經網

盧志威:互聯網公司 看用戶不看收入

文章日期:2018年7月19日

【明報專訊】周一尾市,Netflix(NFLX)公布收入和訂閱戶數據,遜於分析師與公司本身預期,股價立時急跌,盤後曾經一度急跌近15%,單睇數據其實十分驚嚇,Netflix第二季新增用戶520萬戶,遠低於4月時估計的620萬戶,國際用戶和國內用戶分別新增447萬戶、67萬戶,均遠遠不及4月時估計的590萬戶和120萬戶。

Netflix用戶遜預期 股價急挫

互聯網公司看用戶,不太看收入,所以即使盈利高於預期,市場仍然不收貨,Netflix的解釋是美元上漲,令用戶感到遲疑,只是以Netflix的定價,美元若非以10%單季上升,對用戶影響不大,若果因為搶用戶而減價,反而對收入及盈利有負面影響,影響下季度的財務指標。

另一個觸發點是資本開支大增,Netflix今年預算用80億美元製作內容,遠高於HBO的20億美元,可見Netflix決意大灑金錢來谷用戶,高盛更估計今年內容開支有機會高達120億美元。此時此刻錢就用了,用戶增長雖然多,但就不符預期,管理層相信會有壓力,對於股王級的Netflix來說,今年股價已經倍升,估值又到天價,稍微的瑕疵足以引發調整。

互聯網公司競爭殘酷,如果是政策上的風險,往往短時間內復元,不過如果業績不濟,股價就會停滯不前,例如亞馬遜(AMZN)被特朗普連番打壓,股價往往能慢慢復元,騰訊(0700)一次業績增長略低,股價從此橫行,所以科技股一定要由下而上選出來,並且分散注碼,Netflix回報雖然勁,但一夜之間也可以跌10%。

由下而上選股 分散注碼

如想分享互聯網成果,又不想飽吃驚風散,買入15至20隻科技股會是最佳選擇,雖然有人會說不夠爆,不果人力始終有限,無可能段段快放,因此拉闊戰線,在投資馬拉松會戰勝短途選手。

(本人客戶持有亞馬遜)

烏托邦資產管理合伙人

[盧志威 美股搏擊]

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