張兆聰:美元倘向上突破 中港股巿或大跌

文章日期:2018年7月19日

【明報專訊】恒指昨跌64點,收報28,117點,成交金額762億元。中港股市衝高回落,滬深兩市更以接近全日最低位收市,但港股市寬略有改善,全市上升股份數目逾700隻。美元強勢,兌日圓徹底向上突破,英鎊下試1.3關口,人民幣匯價受壓,離岸價見6.75水平弱方,不利中港股市投資氣氛。中銀飛機租賃(2588)市盈率僅約7倍,提供5厘股息率,未來兩年仍維持雙位數字增長,是弱市中的穩健之選。

美國聯儲局主席鮑威爾指當前最佳路徑是循序漸進加息,這是股市投資者預期之中,也可說是沒有預期般鷹派,美股向好納指新高,也帶動亞洲股市初段全線反彈。港滬深交易所達共識,穩定期後將小米(1810)納入港股通,刺激股價升3%。日前遭沽空機構GMT質疑操縱盈利的舜宇光學(2382),股價曾反彈5%,但最終僅升0.8%;同業瑞聲(2018)更大跌4%。

中國經濟動力減 難抵強美元夾擊

過去1年恒指與離岸人民幣走勢同步,每當離岸價貶值,恒指隨即下跌,反之亦然。雖然聯儲局循序漸進加息是預計之內,但美元與其他主要貨幣息差還是持續拉闊,歐洲和日本央行加息又是遙遙無期,支持美元穩步轉強。從走勢來看,美匯指數在93.5至95.5水平徘徊多時,本周開始嘗試向上突破,暫時僅歐元仍能守住前支持1.15大關,但圓匯跌破111關口便完全失去支持,執筆時已處於113水平弱方,技術上若跌破114水平便會出現大跌浪。英國脫歐進入關鍵階段,雖然無序脫歐可能性低,但當地政局頗為混亂,一旦出現卻會有災難式後果,大行估計英鎊隨時會急瀉10%至15%。

若美元向上突破,按量度升幅美匯指數隨時可上試100大關。對上一次處於此水平是2016年第四季,當時中國經濟動力不斷增強中,但恒指還是出現大跌,由9月高位24,300點水平,到年底下試21,500點,調整幅度逾10%。當前中國多個增長引擎同時減弱,固投、消費已持續下行,還要面對貿易戰,若此時此刻遇上美元大幅升值,對中港股都會是致命一擊。

中銀飛機租賃股息率近5厘可取

其實港股也不是沒有炒作焦點,只是港股投資者未必敢於買入,例如小米上市時,大家對其基本因素和估值看法都很一般,但至今總是有大量資金支持成為逆市強勢股。又例如阿里健康(0241)、恒大健康(0708)等,一般投資者也應該不會沾手,但卻是當前最炙手可熱的股份。

如果不買這些,絕大部分藍籌國企都走勢向下甚至準備向下突破,但也有少數行業仍然能持續增長,就是飛機租賃。中銀飛機租賃自有及代管的飛機共計324架,訂單簿包括163架飛機,也就是說未來數年複合增長累計仍有50%空間。此外,其實整個航空業依然增長動力十足,即使在貿易戰陰霾下,波音及空中巴士也剛收穫了高達430億美元的訂單,問題倒是產能不足夠應付。中銀飛機租賃今年預測市盈率僅7.3倍,提供近5厘的股息率,2019年及2020年仍可維持10%至15%的增速,是當前弱市穩健之選。

[張兆聰 還看今朝]